已有个别数据显示短期美国消费增速可能放缓:继2月的PMI 制造业指数的国际比较后,我们又继续发现了新的数据显示相比09年4季度美国增长速度可能放缓。2月汽车销量出现环比下降在市场预期之中,然而降幅超过预期。近期周度同店的销售的领先指标显示私人消费可能出现增速环比下降的情况。我们认为,2月消费数据的单月表现还不能用来充分说明未来的趋势,甚至是幅度的持续变化。我们不改变对美国就业、私人消费以及增长向好的趋势性判断,但建议关注系列数据可能透露的增幅回落的现象是否会持续。同期,我们发现欧洲、日本等地区的增长领先指标仍然保持增长,并且增幅有超过市场预期的情况。以日本为例,1月由于新增5.4亿工作岗位,创自1973年10月以来的月度岗位增量新高,总失业率出现超预期下降。工作岗位/工作申请的比率仍然维持09年下半年以来的增长趋势,对未来的就业市场增长是好的领先指标。我们认为,09年4季度以来各种数据显示美欧日三大发达经济体在相对增长优势在明显拉大。我们认为对欧洲和日本而言,由于对出口的依赖程度高,海外环境的好转对地区增长的意义重大。然而相比4季度,这种增长优势是否能在2010年继续扩大值得关注。

    3月上旬可能是欧洲主权信用问题的高度敏感期:09年11月开始引起市场关注的欧洲主权信用问题有可能在3月上旬出现实质性进展。一方面,以希腊为震中的主权信用问题国家,近期有发债的举动。本周内希腊可能将发行50亿欧元的10年期国债。发行是否顺利将可能导致市场情绪的又一次明显变化。5月底之前,占比希腊总债务约1/3的债务将到期赎回,如果希腊问题在这之前得不到令市场满意的解决方案,则主权信用问题可能会演变成赎回危机。另一方面,近期希腊与德国等可能出手救援的国家将频繁会晤。这些会晤的结果将关系到最终解决方案的执行情况。市场对此将高度关注。事情的最新进展是,希腊总理在2010年月15日提交以削减赤字为主要目标的国内政策调控后(承诺在2010年底将赤字占比由12.7%减至8.7%),又再次承诺继续削减4.8亿欧元的赤字,以体现希腊的改革诚意。我们注意到,连续3天以来,希腊的CDS 利差有明显下降的情况,显示市场的恐慌情绪随着事情的进展而出现平复的迹象。我们将密切关注3月16日之前相关的及时信息。