评级观点

　　经联合资信评估有限公司评定，黑龙江北大荒（600598）农业股份有限公司（以下简称“公司”）拟发行的2010 年度第一期短期融资券的信用等级为A-1。基于对公司主体长期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险很低。

　　优势

　　1．农业是国民经济的基础产业，受到国家的高度重视和政策倾斜，发展前景良好；同时公司已形成以农业生产为核心的完整产业链，符合国家产业政策和行业发展趋势，未来发展潜力大。

　　2．公司拥有黑龙江农垦集团最优质的土地资源，农业自然环境优越、生产规模大、机械化作业程度高，是中国最大的商品粮生产基地的重要组成部分。

　　3．公司现金类资产充足，对本期短期融资券的保障程度较高。

　　4．公司经营活动产生的现金流入量和净额规模较大，对本期短期融资券覆盖程度较高。

　　关注

　　1．农业生产受气候环境影响较大，同时粮食价格易受市场因素影响，可能造成公司收入规模的波动。

　　2．受中国宏观经济增长放缓及下游产业需求降低影响，公司麦芽业务和造纸业务盈利能力下降。