评级主体 江苏交通控股有限公司
 
　　长期信用级别 AAA
 
　　评级展望 稳定
 
　　基本观点
 
　　中诚信国际评定江苏交通控股有限公司（以下简称“江苏交通”或“公司”） 的主体信用级别为AAA，评级展望为稳定，本级别反映了公司极强的偿债能力。
 
　　中诚信国际肯定了公司作为江苏省高速公路和省内铁路的主要投资主体获得的政府支持，优良的资产质量，地区经济和交通量良好的增长前景及在此支撑下主营业务收入稳定增长的预期；我们同时关注到公司未来几年仍将增大的债务压力、收费公路政策变化、竞争路线分流对公司信用状况的影响。

　　优 势
 
　　政府支持。公司是江苏省高速公路建设的主要投资主体，并承担省内部分铁路的投资建设任务。鉴于基础设施投资规模大，投资回收期长，江苏省政府承诺从2008年起的五年由省财政每年安排10亿元给公司作为铁路建设专项资金。

　　区位优势明显。江苏省经济发展水平较高，近年来货运及客运量在高基数上继续快速增长，虽然未来省内交通运输需求增速将有所放缓，但高速公路行业仍具有广阔的发展前景。
 
　　区域高速公路行业的垄断地位和优质路产为公司带来了稳定增长的现金流。截至2009年9月末，江苏省已建成高速公路3,755公里，其中由公司经营管理的高速公路3,234公里，占全省高速公路通车里程的86.13%。公司的垄断地位和优质资产使其具有很强的现金获取能力。
 
　　融资渠道畅通。截至2009年12月末，母公司获得银行授信529.95亿元，未使用授信额度257.34亿元，下属江苏宁沪高速(600377,股吧)公路股份有限公司在上海与香港两地上市，拥有较为畅通的融资渠道。
 
　　华泰证券(601688,股吧)上市在即，公司股权投资收益可期。公司持有华泰证券(601688,股吧)4.85亿股股份，占其总股本的10.07%，完成IPO后江苏交通此项金融资产流通市值巨增，将给公司带来丰厚的股权投资收益。
 
　　关 注
 
　　高速公路超前投资风险。受经济下滑影响，高速公路需求增长会有所下降，现阶段为拉动经济进行的大规模公路投资，会使得公路行业整体呈现超前投资局面，新建公路的收益水平将面临下降风险。
 
　　其他交通方式对高速公路的替代性。次高级公路、铁路、航运等交通方式凭借各自优势对高速公路产生替代性分流，尤其是江苏省将加快城际快速铁路建设，这将对高速公路产生一定的分流影响。

　　未来较大规模的资本支出将加大公司的资金压力。公司未来对高速公路和铁路的投资支出规模较大，资产负债率将继续呈上升趋势，公司面临较大的资金压力。