美国赤字巨大，但美元信用还在
来源：南方周末
2009-11-19 11:06:31
所有的人都会为美国的财政赤字担忧。但在我眼中，美国居高不下的财政赤字象征着美国的货币基本信用体系依然存在。 听起来像是悖论，如此之高的财政赤字居然是信用的象征。当然，军事实力、美元霸权都是支撑强势货币的原因，但绝不是主要原因，主要原因是
所有的人都会为美国的财政赤字担忧。但在我眼中，美国居高不下的财政赤字象征着美国的货币基本信用体系依然存在。
听起来像是悖论，如此之高的财政赤字居然是信用的象征。当然，军事实力、美元霸权都是支撑强势货币的原因，但绝不是主要原因，主要原因是真实的经济数据与维持货币信用的体制。
截至9月30日的2009财年，美国财政赤字已达创纪录的1.42万亿美元，约相当于美国国内生产总值的10%，为二战以来最高水平。奥巴马政府此前估计，在未来十年内，美国财政赤字总规模将达到9.1万亿美元。从这个数据，我们可以为未来美国经济描绘凄惨的画面——贸易失衡、失业增加、内需不振、美元贬值。
为了削减财政赤字，美国政府不得不缩小影子银行规模，不得不削减开支，不得不想方设法提高出口比例或者鼓励技术创新，翻译成国人都能听得懂的话，就是在财富方面开源节流。路透社引述知情人士的话说，白宫已经要求各开支机构就开支冻结和削减开支5%这两个情况，准备两份2011年财政预算方案。
金融危机爆发之前，美国金融体系曾有过非常糟糕的时期，导致信用沦丧。
从1980年代以来，处于监管之外的“影子银行”舞弄着百万亿美元的资产，监管层居然视而不见，似乎这些机构、这些风险根本就不存在；如投行和银行利用特别投资实体创建各种金融衍生品，却被置于资产负债表外，一旦泡沫崩溃，所有的人都为银行突然增加的负债目瞪口呆。最近5年中，多数银行表外的规模往往是表内的3-5倍。花旗危机前表内资产7000亿-8000亿美金，而表外的规模或高达3万亿-4万亿美元。
就在金融危机爆发之后，美国政府还在利用会计准则涂脂抹粉，今年4月2日，美国财务会计标准委员会召开会议，对金融机构做出重大让步。最重要的让步是允许金融机构在证明市场不流动、价格不正常的情况下，可以用其他的合理的价格估算方法来估算自己的资产价格。一下子，让处于破产的金融机构死里逃出，账面好看了不少。
美元虽然在贬值，信用虽然受到严重损失，但根基还在。最重要的原因就在于将真实的负债情况公之于众。
据IMF2009年4月的《全球金融稳定报告》（Global Financial Stability Report），美国、欧元区和英国的政府及央行为金融体系提供了总计8.955万亿美元的支持，其中1.95万亿美元为流动性支持，2.525万亿美元为资产购买，4.48万亿美元为担保。为增加货币流动性，美国财政部破天荒地购买国债为金融机构提供流动性，但是请注意，这时是美国政府负债增加了。既然是债务，迟早要还：或者由金融机构还，或者由政府还。如果美国政府破产，美元彻底疲软，将由所有美元持有者偿还债务。这里面的市场预期非常清楚，没有丝毫含糊之处。
再残酷的现实都比涂脂抹粉要好得多，真实的、过高的财政赤字反映财政状况不良，却比遮遮掩掩的财政赤字更能让人头脑清醒。货币信用基础是由维持信用的制度筑就的，而不是由漂亮但虚假的资产负债筑就的。美国金融机构曾经骗人骗己，最终负出了惨重的代价。
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