孙震:金融危机让信用一夜之间紧缩
来源：东方网
2009-10-26 09:59:37
在近日的浦江创新论坛上，台湾大学校友会的理事长孙震教授对这次金融危机的直接原因进行了剖析，并发表了自己的观点。 孙震表示，这次金融危机第一个原因被认为是美国次贷。第二个就是证券化。孙震说，1997年危机以后有很多的创新，最大的创新
在近日的浦江创新论坛上，台湾大学校友会的理事长孙震教授对这次金融危机的直接原因进行了剖析，并发表了自己的观点。
孙震表示，这次金融危机第一个原因被认为是美国次贷。第二个就是证券化。孙震说，1997年危机以后有很多的创新，最大的创新就是把资产证券化，而且变成非常复杂的、结构式的金融产品。复杂的、结构式的金融产品里面包含着几十个、几百个证券，这些证券又把它包装成所谓CDO，一种抵押债务的凭证，里面包含了很多个别的资产。一般的投资者，其实是不知道的。
孙震指出，金融危机之前，高盛资产跟资本之比大概都是30：1，因此赚钱很容易。但当资产报酬率变成负的1%的时候，资本额就会消失1/3。在这种情况之下，就必须以30倍的速度紧缩信用。这就是为什么金融危机出现了以后，一夜之间信用紧缩。孙震说，过去十几年、二十年，很多灾害让全世界损失了很多的资产，很多人一夜之间变成了穷人，这是全世界的平衡造成的。简单的讲，就是钱太多，钱为什么太多了，是因为全世界把美国的负债当成我们的财富，当成全世界的货币。所以，美国不断的放出它的负债，全世界不断增加虚拟的资产。每个人手上钱都多了，不知道你手上拿的钱是另外人的负债，不知道你其实是借钱给全世界最富有的国家在那里消费。
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