推进资本市场改革与发展必须促进信用评级业的发展
来源：经济日报
2009-08-28 16:41:17
一、高品质信用信息是资本市场健康发展的基石 资本市场是企业融通中长期资金的主要场所，融资各方通过各种信用关系实现资金配置。借款人得信用状况或债务偿还能力的信息是金融产品定价和投资人投资决策的基础，而投资者受时间、成本和专业能力所限，难
一、高品质信用信息是资本市场健康发展的基石
资本市场是企业融通中长期资金的主要场所，融资各方通过各种信用关系实现资金配置。借款人得信用状况或债务偿还能力的信息是金融产品定价和投资人投资决策的基础，而投资者受时间、成本和专业能力所限，难以直接从庞杂的信息中分析判断借款人债务偿还能力方面的信息。于是，有专门的信用信息服务机构向资本交易的有关各方提供债务人的信用信息就成为实现交易的重要条件。为了满足资本市场对信用信息的需求，信用评级应运而生。信用评级机构以自身的专业优势，通过对债务主体的偿债能力进行分析评价并公布评价结果，揭示和降低了资本市场的信用风险。
信用信息是资本市场得以发展的基础条件，但是劣质的信用信息由于不能准确提示信用风险，不但不能解决资本市场是交易中的信息不对称问题，而且增加了投资者面临的偿债违约。大面积的债务违约行为将会使资本市场的债务链断裂，引发信用危机，令金融体系甚至整个经济系统遭受破坏。因此，能够充分揭示债务人信用风险的高品质信息对资本市场的有效运行至关重要，是现代资本市场健康发展的基石。
二、信用评级为资本市场健康发展作出了重要贡献
信用评级降低了资本市场交易成本。信用评级机构利用自身的专业优势，通过提供高品质的信用信息揭示了信用风险，为投资者和筹资者之间架起信息桥梁，改善了资本市场信息不对称程度，既降低了投资者的信息搜寻成本，也降低了企业的融资成本，促进了资本市场的信用交易。其次，信用评级提高了金融监管效率。有关金融监管机构广泛利用专业、客观的评级结果，大大提高了金融监管的工作效率，有效防范金融风险。最后，信用评级监督了企业经营行为。信用评级结果对外公布给企业施加了监督压力，促进企业健全财务制度、改善财务状况，提高了企业竞争能力。
三、信用评级与资本市场的互动关系
信用评级业的发展与一国资本市场乃至社会经济的发展密切相关。一般而言，资本市场越发达、越规范，信用评级业就越发达、越成熟。我国信用评级业从无到有，从小到大，经历了一个逐步发展的过程。然而，在我国资本市场发展过程中，信用评级的应用范围和受关注程度还较低，限制了其提示和化解资本市场信用风险作用的发挥。因此，需要尽快建立信用评级制度，以促进我国资本市场稳定健康发展。这是因为：
首先，资本市场的发展有赖于投资者的参与信心。投资者医院不前、尤其缺乏长期投资信心的一个重要原因是资本市场的运作不够透明，信息公布不够充分，投资者面临信用风险。信用评级制度的建立有助于这一问题的解决。从国际资本市场上看，证券公司（投资银行）承销证券，社会投资者在决定是否投资时，很重要的一个因素取决于该对象的资信等级。
其次，企业融资越来越需要评级的帮助。在国际资本市场，信用等同于“经济身份证”，一个企业获得高信用等级无异于得到进入资本市场融资的通行证。资本市场投融资的惯例是，信用等级的高低与该投资风险成反比。因此，企业利用信用评级有助于拓宽融资渠道，降低融资费用。
再次，管理者需要信用评级结果。随着资本市场发展步伐的加快，直接融资比重的进一步提高，资本市场的风险因素将随之增多，当今世界上不少国家都设专门机构对其经营活动实行严格的监管，以维持市场的稳定健康运行。资本市场管理部门利用信用评级将是监管机制中的一种有效手段。如根据信用评级结果规定某些机构不允许投资级别低的证券等。
此外，信用评级还可以协助证券的定级和结构设计。对一些比较复杂的结构性融资债券，发债主体与投资者都要听取信用评级公司对政权结构的意见。同时，信用评级加强了市场的透明度。评级业的发展，往往会间接提高会计水准和公司披露信息的程度，从而促进资本市场的公正、公平和效率。
四、积极促进信用评级业健康有序发展
信用评级机构素质是资本高度密集的行业，信用评级更是需要综合运用信用评价技术和经验对信用信息进行甄别、加工、分析和判断。从国际经验看，权威信用评级机构的形成至少应具有以下一些条件：首先，评级机构应当保持独立；其次，评级机构必须拥有先进的评级技术；第三，评级机构要具有一支高素质分析师队伍；第四，评级机构要有一定的从业经历。
由于我国信用评级业的发展历史较短，资本市场上各类评级机构良莠不齐，加之我国信用评级质量的市场检验机制尚未形成，从而导致了社会上各种劣质信用信息的泛滥。有关部门应当针对我国资本市场的特点和信用评级业的发展状况，采取必要的措施，作出适当的制度性安排，加快国内权威信息评级机构的形成与发展，确保我国信用评级业的健康有序发展。
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