近来，金属期货价格持续反弹，有色板块股份也不断走高。随着国内期货市场逐渐为投资者所熟知、认可，和越来越多的商品期货品种的上市，期市和股市的关联程度越来越高，商品价格和股票价格的相互指引作用也成了市场日益关注的焦点。

　　商品期货和股票两个市场哪一个才是先行指标的问题，市场参与者一直存在不同意见。总的来说，股市是经济发展前景的风向标，而商品期货市场是通货膨胀的晴雨表。

　　长城伟业期货首席分析师景川对CBN表示，股票市场对商品市场的引领作用是全局性的，而商品价格变化对相关板块股份的影响作用则是局部的。

　　这种引领作用在市场上不断地体现。国际商品市场最近的一场熊市发生在去年下半年，而当时道琼斯指数已经在次贷危机爆发后经历了一轮下跌，商品市场的反应明显滞后。

　　同时，期货市场价格的变化势必将影响到相关企业的经营前景，从而对板块的股价产生影响。由于有色金属、钢铁等资源类板块在股市中占很高的权重，因此这种局部拉动力量有时能够强大地推动大盘的上涨。

　　这段时间，随着美国经济逐渐见底，中国PMI重新回到50以上的正值区间，对工业和制造业回暖的预期推动了工业品价格的上涨，相关板块的股票价格也随之上扬，这给商品期货和股票市场的参与者都带来了投资机遇。

　　景川指出，各国政府为了应对金融危机的救市措施的作用开始显现，大量的流动性同时进入商品期货和股票市场，使得两个市场存在着明显的阶段性正相关关系，“这种关系是比较特殊的，一般情况下，资金在市场间的（阶段性）流动是一个此消彼涨的状态”。他指出：“目前资金来往于两市的情况十分明显，道指和世界主要商品价格都呈现正相关的关系。”

　　中信建投期货研究员刘超认为，在去年年底以来的这波股市和期市的同向上涨过程中，沪铜指数和铜行业板块指数的相关性高达0.91，投资者如同向操作股票和期货将获利不菲；同理，在两市下跌的情况下，投资者也可以进行“交叉套期保值”，在去年下半年，铜板块和期铜价格的下跌幅度都在60%以上，如果当时持有铜板块股票做空期铜，即使不运用保证金杠杆，期货上的盈利也能弥补股市的亏损。

　　通过分析历史数据，刘超还发现，当商品期货价格和相关板块股票价格出现严重背离时，商品期货价格会把股价拉回来，使得行业板块产生强于大盘的超额收益。比如，“（前期）黄金价格一直在涨，但是黄金股却一直跟着大盘跌，后期黄金股会对这种反常的行为进行修正，这个时候股价不仅受到系统性因素的影响，还有商品价格的正面影响，所以就产生了超额收益。”

　　刘超说：“钢材价格最近有企稳反弹迹象，其与钢铁板块的相关系数也从低位开始反弹，钢铁板块前期持续出现负的超额收益，我们预计当钢铁板块与大盘的相关系数开始下降时，就会有明显的超额收益产生。”