今年前四个月，城投债发行量已超过去年全年规模。

　　4月28日，广西柳州市投资控股有限公司（下称柳州投资控股）14亿公司债发售完毕。至此，今年以来地方城投公司发债规模总计超过400亿元，已高于去年全年规模。

　　据市场人士介绍，该笔十年期债券发行利率定为6.55%，比前一交易日同类的AA级十年期固定收益债二级市场到期收益率高88个基点，不少机构都在认购。

　　一位参与该笔债券发行的中介机构人士表示：“大家都知道城投公司的资信不能光看财务报告的，要看当地财政的支持。虽然地方政府在法律上没有偿债义务，也不会出具明确的担保函，但是实际上都是通过各种补贴方式支持城投企业。”

　　该笔债券募集说明书即表示：“在融资方面，市财政按资金计划安排项目配套资本金，并且以人大决议的方式承诺，将偿还贷款本息不足部分的资金由市财政以补贴方式作为财政支出列入预算。”

　　大公国际评级报告显示：“2005 年至2007 年，柳州投资控股获得财政补贴收入分别为1.70 亿元、0.97亿元和1.39 亿元，2008 年上半年为1.15亿元；大部分财政拨款都以应收账款、预收账款、其他应付账款和转向应付款等形式入账，计入补贴收入的数额相对较小。”

　　这一公开的补助金额，已约占柳州投资控股净利润五成。2008年9月，柳州投资控股的净利润为3.30亿元。

　　一位财务公司人士透露：“这也是目前大部分发债城投公司粉饰报表的做法。随着投资项目增加，各地城投公司都在通过资产注入扩大规模，并聘请中介机构优化财务报表，理出主营业务，优化现金流。”

　　柳州投资控股是柳州市政府惟一进行基础设施以及公共事业投融资和经营的平台，公用事业是其主要利润来源，并兼营城市建设、房地产、农业等板块业务。

　　此次募集资金主要用于柳州投资环境综合治理项目，包括污水处理厂项目四个、环境综合治理项目一个、污水雨水收集系统五个，投资总额36.54亿元，其中自有资金16.43亿元，本期融资券14亿元，银行贷款6.11亿元。

　　柳州投资控股全资子公司柳州市城市投资建设发展有限公司，曾在2007年发行一笔10亿元的城投债，用于交通路桥改造。■