1月份经济数据公布后，市场上的降息预期出现分歧。有人认为连续三个月实现正利率，加之通缩的压力越来越大，继续降息是必然的选择。但也有人表示，继续降息的空间已经不大。值得一提的是，以收益率比存款利率高出一筹作为卖点的银行理财产品，却明显受到了降息预期的“压制”。

　　从目前的情况来看，尽管对下一步降息有不同判断，但再降息仍是多数人的观点。1月份消费者价格指数CPI　较上年同期增长1.0%，意味着连续第三个月保持正利率局面。按照专家的说法，面对通缩风险，成熟国家央行均力尽其所能使实际利率处于低位，继续维持正利率存在较高风险。

　　然而，实施降息未必是一件简单的事情。交通银行(6.16,-0.04,-0.65%)发展规划部研究员鄂永健指出，尽管物价涨幅回落为降息提供了空间，但综合考虑历史、跨境资金流动状况并兼顾各方利益，在经过近期的高度连续降息后，进一步的降息空间已经不大，预计未来还有一次降息，降幅27个基点。央行官员发出的信号也是如此。央行副行长易纲表示，央行反通缩和维护币值稳定的决心坚定，未来降息空间不大，更不可能实行零利率政策。

　　面对潜在的降息空间，银行理财产品在设计时开始采取预防措施。民生银行(5.20,-0.04,-0.76%)、招商银行(15.84,-0.09,-0.56%)等推出的信贷类银行理财产品中，预期收益计算公式中加上了“＋It－Io　”。例如，民生银行发行的“非凡理财增赢7号理财产品（T170）”产品，期限240天，若理财期限内市场利率不变时，期初年化收益率为3.6%。假如利率调整，则收益率将随市场利率的调整而调整。按其计算公式，每次调整后的年化理财收益率为期初年化收益率＋（It－Io），其中，It为每个调整日所执行的央行3年期人民币贷款基准利率，Io为理财计划第一个认购日的3年期人民币贷款基准利率。

　　交通银行的一款产品规定更加简洁明了，规定“在产品销售期或存续期内，遇央行调整六个月至一年（含）短期贷款利率，该产品的年化收益率将自上述短期贷款利率调整实施之日起做相同数值上的调整。”

　　据悉，固定收益类理财产品采取上述做法还是首次。此前，在集合信托产品中，有过产品收益与利率变动挂钩，但当时处于连续加息的阶段。如今在降息预期下，对本该固定收益的理财产品，增加与利率变动挂钩的浮动因素，银行是最大的赢家。若遭遇利率下调，银行可以避免吃亏，借助“＋It－Io　”设计来锁定利率风险。

　　此前不少银行的理财产品在产品周期上做文章，加入提前赎回条款。一旦降息，便在约定的观察期，提前终止理财产品的运作。西南财经大学信托与理财研究所研究员李要深指出，降息情况下，信贷类理财产品可能会面临提前终止、理财产品实际收益降低等风险。之前出现实际收益低于预期收益的情况时，投资者多有抱怨，因此，目前出现了新的设计模式，即为了应对降息而出现浮动收益设计。

　　对投资者来说，若预期收益计算公式中嵌入“＋It－Io　”，意味着产品的实际投资价值不能简单以发行时公布的预期收益水平来计算。不过，与之前有提前终止条款的产品相比，降低了流动性风险。而且，央行官员讲话最新发出的政策信号表明，未来降息空间已经不大，实际收益率与最初公布的预期收益率计算基础，未必相差很大。假如因为风险厌恶而不愿意投资股市，信贷类银行理财产品还是跑赢储蓄存款的较好选择。