曹中铭：平准基金该买什么股票？
来源：东方早报
2008-11-14 13:12:43
从10月8日开始至11月4日，沪指几乎都是在5日均线下方运行。 期间偶尔冲上5日均线，也只不过是昙花一现而已，当然更甭说收于10日均线上方了。 此事实说明，股指一直处于下行态势之中，也彰显出市场信心的疲弱。 但在上周三，上证指数
从10月8日开始至11月4日，沪指几乎都是在5日均线下方运行。 期间偶尔冲上5日均线，也只不过是昙花一现而已，当然更甭说收于10日均线上方了。 此事实说明，股指一直处于下行态势之中，也彰显出市场信心的疲弱。
但在上周三，上证指数收于5日均线上方，并且盘中突破了10日均线。 尽管没能站上10日均线，但结合K线形态看，至少当日的反弹与此前相比已是大不相同。 实际上，股指能有如此表现，跟市场风传平准基金不无关系。
当股指持续下跌，甚至于就连9月18日的三大利好以及其后的诸多救市措施均无法撼动市场颓势的时候，为了救市，市场上关于更加严格限制大小非减持以及出台平准基金救市的呼声就不绝于耳。 因此，对于上周三市场的“捕风捉影”，其实不应该感到意外。
而来自相关媒体的报道似乎给予了佐证。 有报道称，中国社科院国际金融研究中心的一份《建立股票市场稳定基金、维护金融市场稳定??关于稳定股票市场的政策建议》已经递交高层等待定夺。 该报告特别注明了“供内部讨论”，累计5页，核心内容3页，另两页为买入标的股票清单。 报告建议，政府尽快建立股市平准基金，选择合理时机，合适点位，宣布对50只上证综指、深圳综指中的权重股进行无条件买入，从而传达给投资者“政府明确捍卫股市”的信心。
平准基金如果真的能够推出，绝对是市场的一大利好。 此前大股东的增持行为虽有大量发生，但中石油大股东的增持没能挡住股指下跌的步伐，何况还创出了新低；而汇金公司的增持亦被市场解读为一场“秀”；其他上市公司大股东的增持也犹如杯水车薪，其作用相对有限。
尽管市场关注的大小非问题会对股指的反弹或上行形成一定的阻滞，但无论怎么说，有了平准基金的真金白银，有了场外资金的大量进入，比什么都强。 更重要的在于，平准基金入市，更能提振整个市场的信心，更能体现出监管层不惜动用“血本”救市的决心。 因此，平准基金能够推出，市场结束目前的颓势应该可期。
现在的问题是，平准基金入市后，到底会涉猎哪些股票？报告建议“对50只上证综指、深圳综指中的权重股进行无条件买入”，平准基金买入权重股，应该不会引起疑义，毕竟只有权重股的股价稳定了，股指才能稳定。 但是，对于“无条件买入”，似乎存在“一刀切”之嫌。
首先，无论是股改后已经解禁的权重股大小非，还是那些新老划断后的新增已经解禁和即将解禁的权重股大小非，其数量均堪称巨大，即使国资控股的权重股大非减持受到限制，但那些小非解禁后即可抛售。 如果是“无条件买入”的话，平准基金岂不成了这些权重股小非套现的最好工具？而推出平准基金的目的，是为了救市，但决不应是来救那些欲套现的权重股小非的。 而今年以来，权重股小非的套现并不鲜见，也对股指造成了严重的负面影响。
其次，平准基金独独钟情于50只权重股，而将其他权重股“边缘化”，个中存在厚此薄彼之嫌。 同样是权重股，同样会影响股指的涨跌，平准基金只将“枪口”瞄准其中的少数，存在顾此失彼的可能。
其三，如果平准基金只买入50只权重股，势必导致市场的跟风炒作效应。 当投资者都一窝风地去投资这50只权重股时，有可能导致指数的虚涨，“只赚指数不赚钱”的一幕有可能再次重演。 到时候，或许股指是稳定了，但市场上却没有财富效应。 如此背景，显然不利于吸引更多的资金进入市场。
笔者以为，平准基金的入市，其涉猎标的范围应该扩大至沪深300的所有股票（尽管有的股票可能不必增持），一来可以避免市场的跟风炒作而造成不必要的震荡，二来对其他上市公司而言也相对公平。 另外，平准基金入市前，有必要对权重股的小非进行一定的限制，切忌因其浑水摸鱼而吞噬了救市的成果。
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