周一“内需十条”出台，周二，两市股指大涨。但昨日两市股指呈现弱势震荡盘整，收盘小幅下跌。市场出现“一日行情”。原因何在？
　　政策难改盈利预期

　　宏源证券分析师王智勇指出，宏观政策与上市公司回购等举措涉及的是不同的层面。宏观政策主要影响上市公司业绩，而上市公司回购等举措则是对市场产生直接刺激。

　　“从近期的一些宏观调控政策来看，所起到的最大作用是帮助企业‘减负’。影响市场对上市公司业绩判断的并非这些政策的实行，而是明年一季报公布的数据。”民族证券分析师刘佳章分析道。

　　对于政策对上市公司业绩的影响，王智勇持有保留意见。他表示，上证综指从6124点急转直下的两大决定性因素，即供求逆转（限售股减持）和盈利预期逆转（经济增长减速）。其中，盈利预期逆转，始于2008年中期财报的公布。

　　同时，在全球金融危机愈演愈烈，上市公司三季度净利润同比增长10.20%环比下滑19.20%，这一数字更是加剧了市场的恐慌。

　　“尽管管理层出台了一系列促增长措施，但经济下滑趋势只能减缓而不能改变。企业盈利下滑的趋势自然也不会因为政策公布而马上改变。”王智勇说。

　　那么，如何从“一日行情”走向持续向好呢？

　　增持回购能促稳定

　　限售股减持一直是困扰A股的主要因素。数据显示，截至2008年11月7日，A股市场累计限售股15398.53亿股，已经解禁3475.32亿股，存量限售股11923.21亿股，存量限售股占比77.43%。

　　即使在限售股减持新政、奥运维稳等多个关键时点，解禁限售股的减持意愿仍非常高涨。根据中登公司的数据显示，小非的单月减持比例分别在7月和9月分别创下了151.91%和193.04%的新高，大非的单月减持比例在9月份创下了16.24%的历史新高。

　　但有业内人士指出，随着管理层减持和回购新规的出炉。上市公司延期减持、增持和回购有增多的趋势。

　　统计数据显示，截至11月7日，累计34家公司股东发布了延期减持的公告。累计155家公司发布股东增持公告518次，增持股份参考市值高达250.46亿元。

　　王智勇表示，A股公司股东的延期减持，是股东“维稳”策略的第一步，而股东的增持则表明产业资本对A股的估值进一步产生分歧。“尽管A股公司的回购比较少，但天音控股和海马股份的回购A股有望开启上市公司回购潮。”

　　并购重组或添希望

　　除了上述情况，A股在熊市期间还出现了并购重组的迹象。王智勇认为，A股中的并购重组包括了行业龙头企业对行业估值的分歧和国资整合两大背景因素。

　　在A股市场大幅下跌的背景下，并购重组的加速有望给低价题材股带来较大的反弹行情。“当前A股市场正在尝试探底，而大规模的并购重组是A股市场真正的底部。”

　　结合多重因素，王智勇表示，A股的下跌空间不大，有望进入平台整理，如解决本轮行情下跌的限售股减持因素，期间可能会出现较大的反弹。后期的市场走势的关键因素是盈利预期逆转，如果出现盈利预期地向好则会进一步地激发产业资本延期减持、增持、回购和并购重组。