本周A股市场仍不断下挫，其间再创1664点新低，股市陷入熊市深度严寒。熊市里，持有那些现金分红较高的股票，尤其是股息率高于银行存款利率的股票，是一个不错的选择。随着股价持续暴跌，一些公司市盈率跌到10倍以下，上市公司股息收益率水平已变得越来越有吸引力。

　　据预测，A股市场将有1/3以上公司2008年预期股息收益率超过4%，超过目前3.60%的银行存款利率。那么，哪些公司的股息收益率值得关注？选择高分红公司投资又应注意什么呢？

　　1/3公司股息率

　　或超银行利率

　　央行两个月内第三次降息，其中一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%。根据国金证券(600109,股吧)最新发布的研究报告，不少上市公司股息收益率已越来越有吸引力，A股市场1/3以上公司今年预期股息收益率超过4%，这也将成为未来股指见底回升的最大支撑。

　　摩根大通证券董事总经理李晶日前表示，政府将出台更多措施，以刺激金融市场。这些措施可能包括取消现金股息税以及允许国企增持其控股的上市公司股份等。而据有关人士测算，如取消红利税，2009年将为证券市场带来200亿元的资金。

　　借道红利基金享企业红利

　　投资者也可以借红利基金享企业红利。从数据来看，红利型基金的绝对股利收益在基金当中也处于中上游水平。10月，红利型基金业迎来了最密集的发行期，短短一个多月里三只新基金先后发行。其发行选择了在A股市场相对安全的区域建仓，这将为未来的投资运作打下良好基础。统计显示，目前以红利股为主要投资目标的偏股基金有10只左右。

　　警惕分红与融资挂钩

　　投资高分红概念股，投资者也要注意警惕“情绪化分红”、“钓鱼式分红”、“暗箱式分红”。这些上市公司以分红为饵，行圈钱为实，投资者尤其要敬而远之。

　　记者注意到，截至2008年中期，共有110家上市公司超过十年没有现金分红，而其中最“吝啬”的一家上市公司超过十七年未分红。这家最“吝啬”的上市公司就是金杯汽车，从1992年上市以来，这家公司从来没有给股民分过红，到今年已经是第十七年了。此外，有33家公司从上市以来就没给股东分过一分钱。

　　四类公司

　　高分红可能性大

　　上市公司的现金流至关重要 投资回报率也具重要参考价值

　　市场人士表示，目前A股市场已到达相对可靠的投资区域。那些未分配利润较高，公司业绩稳定优良，现金流充裕和投资回报良好的股票，将拥有较好的投资价值。

　　其中，上市公司现金流尤其值得注意，它是公司能否分红的关键因素之一。不过，截至10月30日，1466家披露三季报的上市公司实现经营性现金流量净额8274亿元，同比下降51.75%。

　　另外，上市公司的投资回报率也具有重要的参考价值。有业内人士认为，近三年投资回报率较高就能反映公司经营水平及股东回报较为可观。2005年~2007年，分红率较高的行业主要集中在化工、交运设备、有色金属、黑色金属、公用事业等行业中。比如连续三年分红率较高的上市公司盐田港(000088,股吧)、赤湾A、盐湖钾肥(000792,股吧)、宇通客车(600066,股吧)、济南钢铁(600022,股吧)、宝钢股份(600019,股吧)、武钢股份(600005,股吧)等，这些公司2007年分红率均在45%以上。

　　记者根据上市公司最新的三季报数据，按市盈率在10倍以下、每股收益经营现金流1元以上、每股未分配利润2元以上、净利润同比增长30%以上的标准统计发现，有19家公司2008年度现金分红的能力最强（见上表）。

　　四大行业

　　具传统分红习惯

　　相对集中在金融、采掘、钢铁、交通运输等少数几个行业

　　研究发现，不论是分红新政前的高分红率公司，还是有待挖掘的业绩优良、现金流充裕的公司，都相对集中在金融、采掘、钢铁、交通运输等少数几个行业之中。而房地产行业受宏观经济环境和流动性缺失等因素影响，现金流普遍偏紧。虽然前两年分红率较高，但预计2008年分红将下降。

　　值得指出的是，“金融保险”、“采掘业”的分红呈现高占比、高增长态势。以2007年为例，“金融、保险业”在2800余亿元的上市公司分红总额中，以1261.66亿元分红占据45%的高份额，其次是“制造业”占21%、“采掘业”占18%。

　　交通运输业方面，业内人士认为要关注港口板块和高速公司板块。数据分析表明，港口板块整体的现金分红比率为37%，远高于A股市场平均29%（2007年）的现金分红率水平。另据统计显示，A股高速公路公司上市以来的平均现金分红率超过47%。

　　重点关注

　　七大传统高分红股

　　在现金分红并非强制性的时代，仍在坚持着高比例现金分红的有佛山照明(000541,股吧)、驰宏锌锗(600497,股吧)、中国石油(601857,股吧)、张裕A、用友软件(600588,股吧)、盐湖钾肥(000792,股吧)、宇通客车(600066,股吧)、山东黄金(600547,股吧)等公司。尽管这些公司2008年分红未必有2007年多，但长期看，它们良好的分红传统仍然值得投资者期待。

　　佛山照明：“现金奶牛”的代名词。按其昨日股价5.16元与去年分红情况粗略计算，红利率高达11%。

　　盐田港：平均分红率超70%。按其昨日股价4.38元与去年分红情况粗略计算，红利率高达5.46%。

　　宇通客车：现金分红超当年净利润。按其昨日股价7.66元与去年分红情况粗略计算，红利率高达9%。　

　　驰宏锌锗：两次派发超级红包。按其昨日股价6.98元与去年分红情况粗略计算，红利率高达28%。

　　中国石油：谨守45%分红率。2008年度的中期分红将达到241.29亿元。

　　张裕A：近四年平均分红率超90%。按其昨日股价45.09元与去年分红情况粗略计算，红利率为2.43%。　　

　　盐湖钾肥：2004年、2005年、2006年、2007年，现金分红逐年上升。

　　相关链接

　　QFII买股重视高分红

　　QFII机构的投资情况，总是投资者关注的重点。对上市公司三季报的统计显示，三季度中，有多家QFII逆势承接景气向下的周期类股票。截至10月29日公布的上市公司季报相关数据，共有39家QFII机构持有142家（次）上市公司的统计纪录。季度末，上述QFII机构合计持有19亿股A股流通股，季度末市值达到229亿元以上。值得注意的是，当季末，QFII持有的19亿股中，有9.25亿股是本季度增持的。可以说近半持股都来自当季买入。

　　其中，部分QFII在投资上也表现出很明显的主题投资倾向。其中非常明显的主题是高分红的股票，当季度QFII增持前十大股票（截至10月29日统计）之中，唯一的非周期股票就是摩根士丹利增持的赣粤高速(600269,股吧)（600269），而高速公路是目前业内公认的分红股票的代表。除此之外，通用电气资产管理公司持有的宁沪高速(600377,股吧)（600377），也是目前市场预期分红率较高的股票。