基本观点

 　中诚信国际评定2008年中国网通（集团）有限公司（以下简称“网通有限”或“公司”）的长期信用级别为AAA。本级别反映了公司极强的长期偿债能力。中诚信国际肯定了网通有限所处行业较好的发展前景、公司在北方地区固定通信市场的主导地位、高效的管理、很强的现金获取能力、优质客户资源和网络资产以及电信业重组为公司创造新的发展机遇。我们也关注电信重组的进程 、电信市场竞争日益激烈等因素对公司未来发展的影响。

 
　　优 势

 　行业前景向好。国民经济持续快速增长、居民收入不断增加、城镇化步伐加快为我国电信行业的持续发展创造了有利环境，未来《电信法》的出台也将为电信业的健康发展奠定良好基础。

 　网络及客户资源优势。公司在中国北方地区固话市场具有绝对优势，区域性优势突出，良好的客户基础、优质的网络资产和有效的网络运营管理有利于公司未来竞争实力的进一步提升，同时作为奥运会赞助商将提升公司品牌价值。

 　战略转型效果初步显现。宽带业务和增值业务快速发展，成为支撑公司经营增长的主要动力。

 　很强的财务实力。公司资产、盈利规模庞大，资本结构合理，现金获取能力强劲。近年来公司资产规模保持稳定增长，资产负债率及资本化比率呈下降态势，经营现金流入及EBITDA保持相对稳定。

 　关 注

 　电信行业重组。中国联通股份和网通香港通过换股的方式进行合并，我们关注合并的进程及对公司的影响。

 　市场竞争加剧。随着移动电话异质性替代逐渐加强、市场逐步开放和各种新技术的不断涌现，国内电信行业的市场竞争趋于激烈。未来我国固定电话使用量可能继续萎缩，公司现有核心业务保持增长面临一定挑战。