今日，国家统计局将发布8月份的宏观经济数据。此前，市场普遍预计8月CPI涨幅将出现回落，并成为市场反弹的契机。

　　昨日，一路杀跌的沪指终于在2100点关前歇了口气，在最低下探至2114.50点后展开小幅反弹。盘中个股活跃程度明显增加，特别是银行股的止跌稳定了市场人气。收盘时沪指微涨2.36点，报收在2145.78点。

　　昨日沪市仅成交224.8亿元，再度创出本轮下跌以来的地量，同时沪指盘中忽涨忽跌，盘中6次翻红5次翻绿，阴晴不定，显示市场仍然处于极度弱市状态。

　　石化“双熊”尚未见底

　　昨日，拖累大盘指数最大的仍然是石化“双熊”。中国石化、中国石油盘中再度创出新低，分别拉低大盘指数1.66点和5.21点。

　　不过，石化“双熊”在盘中的反弹也值得关注。中国石化在跌至8.48元之后，展开大幅反弹，收盘在8.99元，从下跌7.12%拉到下跌1.53%收盘，在日K线图上收出一根带长下影线的阴线。中国石油则是在跌破11元之后小幅反弹，收盘下跌1.67%。

　　盘中的大幅反弹，是否预示着石化“双熊”下跌行情的到头了？

　　从港股市场走势来看，石化“双熊”找到中期底部的可能性不大。昨日，中石化H股下跌2.71%，报收7.18港元；中石油H股下跌2.32%，报收9.28港元。

　　昨日收盘后，中石化A-H股溢价仍高达1.43，中石油A-H股溢价也高达1.37，而银行类上市公司的A-H股溢价率普遍下降至1附近，甚至部分已经出现了A-H股倒挂，可见，在大盘蓝筹股中，石化“双熊”的溢价率仍然是偏高的。

　　鲍庆认为，从A-H股溢价来看，石化“双熊”应该还有一定的跌幅。

　　机构投资者仍在观望

　　自沪指从2900点附近下跌以来，沪市的成交量出现了大幅萎缩，单日不足300亿元司空见惯。

　　而自跌破2245点以来，大盘的量能仍然不见放大，甚至还出现了进一步的萎缩。在昨日，沪指盘中最低曾下探至2114.5点附近，虽然展开了超过30个点的反弹，但是，沪市的成交反而跌破了250亿元的规模，仅仅为224.8亿元。深市的成交仅为102.2亿元，即将跌破100亿元。

　　“这也意味着，昨日并没有机构资金大规模进场抄底。”鲍庆表示。

　　“目前，机构投资者对于后市仍然持谨慎态度，他们对后市不看好。一些基金经理在和我交流时表示，基金持仓量已经降至下限，而且并不打算增加股票的仓位。”鲍庆告诉记者。

　　鲍庆称，基金现在一致看空，而且不断降低超配品种的配置，最典型的就是煤炭行业，煤炭板块最近的下跌就是基金干的。但基金也是无可奈何，对当前的行情，基金只能是低仓位应对。

　　大盘中期难言见底

　　昨日，沪指止住了跌势并守住了2100点关口。一些资金在昨日进场抢反弹，周边股市的反弹也让这些做多资金找到了理由。

　　鲍庆表示，短期内大盘跌幅巨大，具备反弹的可能。但是即使反弹空间也不会太大。“中期底部不可能在2000点附近形成，因为从历史上底部的估值下限来看，目前还有一定的空间。”

　　长城证券策略分析师张勇认为，目前在市场持续向下寻底过程中，投资者的最佳投资策略仍然是“现金为王”，抵抗超跌诱惑可能是投资者需要重点注意的。由于大盘阶梯式的下跌方式，一旦股指破位下行就会套牢一批投资者，从而在每个台阶如3000点、2700点、2400点都会形成较强的反弹阻力，为抄底投资者提供的反弹空间相对有限。同时，现阶段惟一需要关注的仍是成交量的变化，如果出现连续放量，沪市单日成交额过千亿元，可以视为有机构大规模入场，否则仍应按超跌反弹看待，谨慎参与。

　　鲍庆认为，1800点附近有可能形成中期底部，但目前肯定不是好的中线投资机会。

　　链接：通胀压力正逐步降低

　　国家统计局9月8日公告称，根据中秋节放假时间安排，8月份居民消费价格（CPI）和工业品出厂价格（PPI）及2008年前8个月固定资产投资的数据将提前至10日发布。

　　业内人士认为，8月份CPI同比涨幅有望降至6％以下，这也是13个月内CPI涨幅首次低于6%。

　　目前，业界对8月经济数据的下滑已经达成共识。申银万国证券研究所预测，8月CPI涨幅将回落至5.5%。国泰君安证券预测，8月份的CPI可能降至5％左右。

　　“CPI涨幅的回落，预示着通胀压力的下降。但是，8月PPI数据仍然处于高位，令人对经济的前景担忧。”东海证券策略研究员鲍庆称。

　　目前，机构对于8月PPI涨幅的预测存在微小的差异，比如中金公司的预测在10.1%，申银万国证券预测在9.8%。而国家信息中心经济预测部主任范剑平认为，尽管近期国际大宗商品价格出现回落，但考虑到工业生产的时滞性，8月份PPI同比涨幅将为10％~10.3％。

　　不过，8月份PPI的高企是机构们的共识。

　　“如果CPI涨幅下降，而PPI涨幅仍维持在高位，PPI也将在未来继续传导到CPI。”鲍庆认为。

　　不过鲍庆也认为，短期内通胀已经不是市场关注的焦点。因为钢铁等大宗产品的价格开始下降，未来PPI随后也将回落，市场最关注的还是中国经济的前景。

　　“中国产业结构的调整，劳动力成本上升后中国经济能否找到新的定位，以及国家对房地产行业的态度等才是影响A股未来行情的关键因素。”鲍庆表示。