作为在上海国资房地产重组整合中走在最前面的老牌企业，上实发展(600748)已经开始尝到重组整合带来的甜头。

    上实发展半年报披露，今年上半年，公司实现营业收入10.75亿元，比去年同期大幅增加165.5％。到本报告期末，基本每股收益为0.17元。实现营业利润3.12亿元，较上年同期增加1667.28％，净利润达到1.85亿元，与上年调整后的同期净利润相比，增加了593.35％，主要是出于项目公司实现经营利润多于上年同期所致。
 
    在这份相对亮丽的中报背后，则是最早始于2005年的上实集团房地产板块重组整合，终于在三年之后首次开花结果。

   今年年初，上实发展完成了涉及资产总额近42亿元的定向增发，使得其土地储备和商业地产资源大幅增加，进一步完善了“沿海沿江”发展的战略布局，基本实现了覆盖环渤海地区、长三角地区、泛华南地区的整体项目扩张。

   记者从上实发展获悉，目前，上实发展在建的房地产项目主要是上海青浦的海源别墅、上海长海大厦、天津莱茵小镇、青岛瑞士公寓、成都锦绣森邻、重庆水天花园以及大理洱海庄园。

    上实发展还计划在上海杨浦区建设海东海和海南海项目，总建筑面积超过了10万平方米。总建面达306.24万平方米的泉州东海滩涂整理项目也在拟建项目之列。

    “整体上市后，公司中期净利润同比增长将近600%，基本符合市场普遍预期。”长江证券(行情 股吧)研究报告分析指出，本期业绩主要有两个来源，非流动资产处置损益和房地产主营销售。

    不过，亮丽的业绩并不能掩盖上实发展同样面临的巨大资金压力，这种压力从母公司资产注入时已经注定，而在整个市场调整环境下，这种压力又增加了几分。

    42亿元非现金房地产资产的注入，令其一跃成为国内房企(看看那些房企的困境)“巨无霸”的同时，这部分庞大资产所需的后续开发资金将是公司今后面临的一个重大课题，更何况还有体量不在此下的后续待成熟资产陆续注入。

   “由于国家宏观调控政策的逐步出台，公司面临的风险主要首先包括财务风险(主要为资金风险)。”上实发展2007年年报曾这样表示。

    8月28日公告称，公司拟将持有的上海海锦房地产有限公司19%的股权在上海联合产权交易所以不低于5844.81万元的价格进行挂牌转让；同时，公司拟向 交通银行(行情 股吧)长宁支行申请5000万元贷款，用于补充公司的流动资金，贷款期限1年。

    在“一卖一贷”的运作中，多少可以看到上实发展在市场调整的大环境下，同样过得有些艰难。