8月23日,太平洋证券(601099.SH)公布2008年上半年财报,如众多分析师预料,其上半年出现4.47亿元亏损,成为两市8家券商股中唯一亏损的一只。 半年报显示,在经纪业务未受太大影响的情况下,太平洋实现投资收益774.06万
8月23日,太平洋证券(601099.SH)公布2008年上半年财报,如众多分析师预料,其上半年出现4.47亿元亏损,成为两市8家券商股中唯一亏损的一只。
半年报显示,在经纪业务未受太大影响的情况下,太平洋实现投资收益774.06万元,与上年同期的2.55亿元相比,降幅为96.7%;公允价值变动收益-5.51亿元,同比下滑1330.23%,成为亏损的主要原因。
货币资金萎缩迟来效应
上半年,太平洋经纪业务收入21278.22万元,比上年同期仅降4.89%。同期,两市A 股、基金、权证交易量209184亿元,比上年同期骤降23.72%,行业利润也随之整体下降。
其他证券公司的经纪业务都有不同程度下滑。宏源证券(000562.SZ)上半年经纪业务收入8.21亿元,同比减少33.48%;国金证券(600109.SH)上半年证券经纪业务净收入23301万元,同比下降33.49%。
太平洋称,由于及时采取相应措施,如完善管理模式、强化服务营销、推进市场化改革,保持了经纪业务收入的相对稳定。
中报显示,太平洋上半年货币资金从年初的272838万元减少到164562万元,其中客户资金存款从173280万元减少到119552万元,幅度约为30%,结算备付金减少幅度更大,从132468万元到61833万元,其中客户备付金从944659万元减少到46439万元。
相比之下,规模与太平洋相当的国金证券的货币资金同期从41.75亿元增至59.04亿元,客户资金存款由32.95亿元大幅增至52.75亿元,结算备付金从12.18亿元略微减至12.06亿元。
对此,东海证券分析师陶正傲认为,可能因为上半年的下半段行情不好,太平洋的客户取走了自己的资金,但由于取出时间较晚,因此未对上半年的经纪业务产生较大影响。不过,如果行情没有根本好转,这种影响将在下半年体现。
激进自营
太平洋的自营则没有经纪业务那么幸运。
2008年上半年,太平洋交易性金融资产市值随股市大幅下跌,实现收入-54467.88万元,其中投资收益774.06万元,公允价值变动收益-55144.39万元,实现营业利润-55489.43万元。
中报显示,太平洋的投资风格比较激进。上半年其股票初始投资成本为99452万元,占比约为70%,债券为13636万元,占比约为9%,基金从无到有为30772万元,占比为21%。
在宏源证券、东北证券、国金证券等多数证券公司调低股票仓位的情况下,太平洋的仓位却一路上扬。一季度,上证指数从5522.78点跌到3472点,跌幅达37%,太平洋证券不退反进,其交易性金融资产从72454万元增至89080万元,增幅为22.95%。
半年报显示,太平洋证券在二季度还有加仓的迹象。截至2008年6月末,其交易性金融资产为98287万元,比一季度增加10%。同期上证指数从3472点跌至2651点。
从个股看,弱市下太平洋所持前10大股票(基金)在上半年并没有大的变化。半年报与一季报相比,增加了长江电力(600900.SH),减持了上海汽车(600104.SH),对其他股票都不同程度的加仓。
太平洋偏好证券类股票,截至2008年6月末,其把中信证券(600030.SH)从一季度的3725184股增加到8060168股,增幅为116%,其期初账面价值为27228万元,折平均每股成本73元。按照中信证券2007年的分配方案,以总股本331523万股为基数,每10股派5元(含税,税后4.5元)转增10股计算,太平洋在转增后约有中信证券745万股。
以此推算,太平洋此间从二级市增持了约60万股中信证券。6月30日,中信证券收于23.92元。太平洋中报显示,其初始投资成本为30918万元,期末账面价值为19280万元,浮亏为11638万元。
三季度预亏
太平洋正尝试改变目前的二元业务结构。
首先是推进网点建设。目前太平洋有11个网点,6个在云南,北京、上海分别有1个,广东2个。
此外,太平洋在半年报中称,要继续提高客户服务质量,推进客户资源的稳定和发展;积极申请相关资格,拓展新的收入渠道。投行业务需加快现有项目的推进步伐、加强项目拓展力度、加强投行体系内部建设。上半年,太平洋证券只实现证券承销收入1662.93 万元,财务顾问收入416.5万元,保荐业务实现收入646.93万元。
为了优化网点布局,增加证券承销准备金,先期投入创新类业务,2008年初太平洋开始筹划定向增发。
太平洋准备以不低于18.93元/股,非公开发行1.8亿至4.5亿股,增发募资额度将不超过90亿元。而8月25日收盘,其股价已跌至14.88元,陷入“破发”困境。
陶正傲认为,纵然太平洋增发成功,也很难对其2008年的业绩产生影响。
太平洋对2008年的全年业绩做了悲观预测,其称,下半年证券市场行情很难发生根本性的转变,证券投资业务要实现扭亏为盈存在着较大的困难,因此,年初至下一报告期期末的累计净利润很可能为亏损。
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