2002年度诺贝尔经济学奖获得者丹尼尔·卡尼曼提出的预期理论认为，人有三种基本行为模式：一是大多数人在面临收益时是风险规避的；二是大多数人在面临损失时是风险偏爱的；三是人们对损失比对收益敏感，损失对人造成的影响程度是等幅收益影响的2.5 倍。

    人们关于收益和亏损的决策不对称，是预期理论最重要的发现。通俗一点讲，丢掉100元所带来的不愉快感，要比捡到100元带来的愉悦感强烈得多，投资者在股市上亏钱的挫折感也远大于赚钱的愉快感。这个理论解释了多数人难以长期投资的根源，投资者面对市场连续下跌资金被套牢的厌恶感使得他们选择了低位赎回，即使是基金定投也有许多取消或暂停定投扣款。

    2007年的A股平均市盈率最高达到了60多倍，风险极高，但多数投资者恰恰在此时受到赚钱效应的影响冲进市场，完全忽视了股市高位的危险。这就是预期理论所讲的“大多数人在面临损失时是风险偏爱的”。而到了目前，A股下跌逾50 % ，沪深300的平均市盈率不足20倍，风险已经大大释放。但很多投资者因害怕损失反而选择卖出股票或赎回基金，显然这是预期理论所描述的“大多数人在面临收益时是风险规避的”。

    从许多人参加基金定投的初衷来看，是想通过一种有纪律的长期投资方式来获取远期的收益，而一旦中途停止就前功尽弃。人们乘坐长途列车旅行，不会因为中途列车减速就要求下车，但在投资时，人们却往往忘记这个常识。假设某投资者是做10年周期的基金定投，这相当于是一个全程120期的投资。如果他想让这120期投资的利益最大化，就必须让尽可能多的期数在低市盈率期间买入，低市盈率状态延续的时间越长，对于基金定投者就越有利。如果从去年10月份开始做定投算起，市场下跌了9个月，定投只不过走完了全程的7.5% ，还有92.5 % 的资金没有投出去。如果现在股市立刻涨200% ，投资者的获利才不过15% ，而如果100期之后股市再上涨，投资者的在低位获得筹码就能发挥最大的效益。

    因此，在熊市到来的时候，基金定投不仅不能中途下车，还应当在低位加码，用加倍定投的方式来扩大底部的仓位，才能在未来获得更加丰厚的收益。