08泰达债信用分析报告
来源：巨灵信息
2008-08-15 09:01:03
公司债发行基本信息：本期公司债发行总额6亿元，发行期限5年，发行利率7.1％。中国民族证券有限责任公司为本公司的主承销商，中诚信证券评估有限公司给予此期债券AA+的评级，天津泰达投资控股有限公司为其提供全额无条件不可撤销连带责任担保。我
公司债发行基本信息：本期公司债发行总额6亿元，发行期限5年，发行利率7.1％。中国民族证券有限责任公司为本公司的主承销商，中诚信证券评估有限公司给予此期债券AA+的评级，天津泰达投资控股有限公司为其提供全额无条件不可撤销连带责任担保。我们根据内部评分系统，给予本期债券2+的信用评分。本期募集资金全部用于偿还银行贷款。 信用风险较大：公司业务范围涉及众多，综合各行业来看，公司运营业务具有高周期性的特点，受宏观经济影响较大，同时大部分行业的进入壁垒较低，企业众多，竞争激烈；现有产业政策对公司业绩可能造成影响，整体信用风险较大。 资产变现能力强：公司在注重多项业务发展的同时，积极参与资本市场的投资，多方向的股权投资使得公司资产保持着多样性，变现能力及抵御突发风险的能力较强。 多业务发展利弊共存：公司涉及行业众多，这种多元化发展模式一方面有效分散公司经营风险，抵御单一行业周期性带来影响，另一方面也造成了公司主业不突出，利润波动仍较大的劣势。 实际控制人影响巨大：公司实际控制人天津泰达投资控股有限公司是天津开发区管委会授权的国有资产经营单位，旗下拥有包括5家国内外上市公司在内的庞大“泰达系”。大股东对公司在集团中的定位，将成为直接影响公司发展的“双刃剑”。 低负债高压力：公司实际负债水平虽不高，但负债以短期刚性负债为主，因此公司短期负债压力较大，此期债券发行有助于缓解短期压力。 风险提示：公司2007收入结构直接影响了当年利润及现金流，2008年利润支柱业务的波动，将对公司增长、现金流、利息保障能力带来影响。
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