上周六最新披露的中信证券半年报显示，上半年该公司公允价值变动损失超过35亿元，成为已披露半年报的上市公司中该项损失最大的一家。由于今年以来市场未能延续去年的大牛行情，上市公司交易性金融资产公允价值大幅缩水，股票投资的浮盈化为泡沫。根据Wind统计，截至8月9日，已经公布半年报的402家公司中，有93家披露了公允价值变动损益，共计损失65.37亿元。
　　利润增长受拖累

　　据Wind统计，在93家存在公允价值变动的公司中，有79家出现损失，仅14家获得收益。截至目前，已披露半年报的公司中，除券商类公司外，中煤能源（601898）公允价值变动的损失最大，共损失9.16亿元，而上年同期其公允价值变动实现收益6亿元。公允价值变动获益最多的中化国际（600500）也仅收益3539.96万元。

　　长江证券分析师时伟翔介绍，根据新会计准则，在“公允价值”计价的规则下，可能对公司利润产生影响的会计科目主要有：交易性金融资产、投资性房地产和衍生工具及套期保值中的公允价值变动；在上市公司的财务报告分析中，主要集中在上市公司互相持股下的交易性与可供出售金融资产和持有投资性房地产的新计价。

　　根据新会计准则，公允价值变动是与期初的账面价值相比较而言的，公允价值变动带来损失，并不必然表示公司在股票投资上蒙受了亏损，但公允价值的减少肯定会导致公司当期利润减少。例如中煤能源表示，其上半年实现利润总额52.98亿元，同比增长71.0%，若剔除股票公允价值损益影响，同比增长则达到129.6%。

　　Wind统计数据显示，在2007年年报中，当前已发半年报的402家公司公允价值变动收益对净利润的贡献达到6.4%，而在今年半年报中的贡献为-11.86%。

　　五金融企业损失超48亿

　　整体来看，交易性金融资产在几类资产中的占比较小，往往不超过10%。上市公司倾向于将不易区分的金融资产归为可供出售金融资产，避免盈利受到公允价值变动的波动影响。但在当前的行情变动下，这些交易性金融资产，尤其是交叉持股的资产仍然给上市公司带来了大量的损失。

　　79家公允价值变动出现损失的公司中，有6家公司损失超过1亿元，除了上述提到的中煤能源外，其余5家均为金融类企业，包括4家券商和1家银行：中信证券、宏源证券、长江证券、东北证券和华夏银行。5家企业的公允价值变动损失合计达到48.07亿元，中信证券一家就达35.05亿元，其中交易性金融负债的公允价值变动损失32.02亿元。财务分析人士表示，从数据上看，中信证券的交易性负债蒙受了巨大的损失，但事实并非如此：根据会计准则规定，公司今年上半年将计入“交易性金融负债”的权证注销时，把在权证存续时期每个会计期末计入“公允价值变动损益”的市值变动部分全部转入了投资收益科目，这实质上是两个利润表科目之间的一增一减，并未真正影响公司利润。

　　而在去年，受益于2007年的大牛市，券商的公允价值变动净收益大多为正，中信证券此项增幅更是高达1799.86%。对于券商而言，尽管经纪业务对其利润增长仍有支撑，但随着市场环境的走弱，自营业务损失对业绩的拖累已经开始显现。

　　交叉持股规模缩水

　　在牛市中曾尝到交叉持股“甜头”的企业，现在不得不吞下公允价值计量这枚“苦果”。

　　根据Wind统计，两市上市公司去年末合计交叉持股达到1795只，到今年一季度，这一数据下降为1757只。目前已发布半年报的402家公司今年一季度末曾交叉持有股票404只，期末账面价值为224亿元；而截至目前，上述公司交叉持股数量下降为395只，期末账面价值下降为193.1亿元。不少公司选择在二季度对交叉持股进行了减持，甚至是全部出售。

　　上市公司所持交易性金融资产也有所下降，可比数从去年年报披露的134.82亿元下降到今年半年报的130.88亿元，降幅为3%。

　　由于今年以来市场未能延续去年的大牛行情，上市公司交易性金融资产公允价值大幅缩水，股票投资的浮盈化为泡沫。