数据显示，7月基金在中债登托管的债券量较上月增加了492.87亿元，成为当月银行间债市上增仓量最大的一类机构。此外，除了保险机构继续增仓债券外，城商行和农商行债券托管量增幅也比较大。

　　7月基金债券托管量增加492.87亿

　　昨日，中央国债登记结算公司公布的数据显示，7月末，基金债券托管量为8078.83亿元，较上月增加492.87亿元，增量为今年4月份以来之最。而今年前7个月，基金债券托管量的增加值为2931.98亿元，增幅达到56.97%。

　　保险机构在中债登的债券托管量也继续增加。7月末，保险机构债券托管量为11836.55亿元，较上月增加234.17亿元，这已经是保险机构连续第六个月在银行间市场增持债券。数据还显示，今年前7个月保险机构债券托管量增加2489.49亿元，增幅为26.63%。

　　值得注意的是，今年前7个月，基金和保险机构债券合计增仓量为5421.47亿元，增量超过同期全国性商业银行的5192.23亿元。分析人士认为，近期股票市场大幅波动，作为最主要的跨市机构，基金和保险大幅增持债券以规避股市系统性风险，而且近期新股发行减少，不少资金回流银行间市场，通过持债吃息的方式增加投资收益。

　　统计显示，7月份保险机构增仓的债券主要来自企业债113.85亿元、政策性金融债72.9亿元、短期融资券18.63亿元等；基金增仓的债券主要来自政策性金融债110.37亿元、短期融资券95.6亿元、企业债10.18亿元。因此可以推断，基金在7月份大量增持了央票等其他债券品种。业内人士认为，自7月10日开始，央行在公开市场操作中增加了6月期央票的发行，而3月期央票的发行也相对较多，短期央票供给的增加为基金增仓提供了条件。

　　此外，上述数据只涉及在中债登登记、托管、结算的记账式债券相关数据，不含凭证式国债（2只电子凭证式国债除外）以及直接在中证登登记、托管的可转债和证券公司债。因此，如果考虑交易所债市，保险等机构投资者对债券的投资力度可能会更大。

　　全国性商行继续“不作为”

　　数据显示，7月末商业银行债券托管量延续了6月的减少趋势，但幅度大幅收敛，这主要得益于城商行、农商行等重新加仓债券。

　　7月末，商业银行债券托管量为90544.86亿元，较上月减少183.52亿元，而6月份减少了2097.13亿元。其中，7月全国性商业银行债券托管量减少1022.58亿元，比上月少减少179.43亿元；但城商行、农商行和外资行托管量分别增加390..98亿元、289.03亿元和139.93亿元，而上月为分别减少521.14亿元、139.34亿元和232.42亿元。

　　市场人士认为，6月商业银行普遍大幅减仓债券很大程度上是由于存款准备金率大幅上调1个百分点而被动减少债券头寸，7月不同类型银行表现出来的差别与银行间市场资金面的变化较为一致。在银行间质押式回购市场上，7月全国性商业银行资金融出占比长期低于50%，最低及23.52%，而央行没有继续上调存款准备金率使得其他类银行资金面有所改观。