记者徐宏文虽然从今年开始A股市场出现了持续性的下跌，但还是挡不住上市公司融资之路。桂林旅游今日的公告显示，其历经很长时间终于获得证监会核准增发不超过7000万股，但增发价格未公布。而调低增发价格已成为了弱市中上市公司增发的特点。

　　未发先破只能调低价格

　　实际上桂林旅游增发一事早在今年6月2日桂林旅游就获得了证监会发审委有条件通过，市场曾预计其增发价格在13-15元，但是公司迟迟未能公布增发价格，而目前公司的股价已经跌到了11元附近，再以这样的价格增发已经不现实，恐怕只有调低价格公司才能够完成增发。

　　调低增发价格在今年已经不是新鲜事，许多上市公司在半年前甚至几个月前制定的增发价格已经远远高出目前的二级市场股价，造成“未发即破发”的尴尬局面，使得这部分公司不得不重新调整增发价格。

　　燕京啤酒上月将增发价格由20.95元/股调整至17.88元/股后，增发申请获得通过。航天通信也将增发价格调降近五成至10.99元/股，以期能够顺利增发成功。同时调低增发价格的还有丽江旅游，其从20.95元/股大幅调降至14.27元/股，金宇集团则从12.59元/股调降至8.29元/股，青岛碱业从8.93元/股调降至6.35元/股。

　　“破发”成为风潮

　　据统计，截至7月14日收盘，101家公司复权后收盘价已低于拟增发价格，占明确拟增发价公司的比例高达62.7%。这显示，在那些已经增发完成，并且增发股份已经上市的公司中，“破发”已经成为一种风潮。

　　在增发价偏高的情况下，保险资金、基金等机构投资者则纷纷采取回避态度。如此循环，令股票市场的融资功能和投资功能均受到巨大影响，这或将导致股票市场进一步形成持续下跌的恶性循环。

　　面对如此的破发情况，市场人士认为这是多方面原因造成的，而管理层今年来陆续出台的一系列规定也被市场认为是在提高上市公司再融资门槛。而一些上市公司也意识到了这种变化，部分拟融资的公司已经考虑终止增发方案或者采取发行公司债等途径来解决资金需求。