今年以来随着证券市场的下跌，久违的“破发”现象再次大量出现。统计显示，截至7月14日已有121家公司跌破发行价。与此同时，上市公司增发也面临困境，4月以来14家公司先后修改、取消了增发方案。

　　13家公司破发幅度超50％

　　依据7月14日还权后收盘价计算，沪深两市共有121家上市公司跌破发行价，其中12家为首发公司、109家为2007年以来增发公司。统计显示，2007年以来共有249家上市公司进行增发，破发公司就占了48.59％，接近五成的水平。

　　在跌破增发价的109家公司中，13家破发幅度超过了50％，15家超过40％，41家超过20％。其中，天音控股2007年8月9日定向增发价为29.90元，而7月14日还权后收盘价为10.30元，距离增发价低了65.55％。

　　此外，宗申动力、美克股份分别跌破两次增发价。宗申动力2007年9月28日定向增发时向不同对象分别定价为19元和10.92元，而7月14日还权后收盘价为10.6元。美克股份2007年10月12日、10月24日分别向不同对象定向增发，定价为12.82元、21.5元，目前这两个增发价均已跌破。

　　从12家首发破发的情况来看，6家为沪市公司，分别为中国神华、中国太保、中国石油、中海集运、中煤能源和建设银行。

　　14家公司修改或取消增发方案

　　股市的下跌不仅使得破发公司逐渐增多，正在筹划增发发行的上市公司也面临阻力。统计显示，今年4月份以来14家上市公司先后修改、取消了增发方案。

　　东北证券等8家公司在提出增发预案后，由于市场因素而重新修改。其中铜陵有色定向增发价下限由原来的27.46元，下调至14.34元。

　　不仅增发预案出现修改，丽江旅游、长城电工、航天通信三家公司的定向增发方案本来已经过会等待发行，却也不得不进行修改。其中，丽江旅游定向增发价下限由原来的20.95元，下调至14.27元。

　　此外，银鸽投资、万业企业和长春一东干脆取消了原有的增发方案。

　　市场人士认为，随着A股股价的下跌，使得上市公司定向增发方案中的条件出现了变化，包括涉及的发行价格、支付的资产价值等都发生了波动，导致增发发行出现了很多的不确定性。

　　债券融资占比29％

　　今年上半年，沪深两市上市公司IPO、再融资共计发行182.51亿股，剔除定向增发中资产认购部分，现金融资合计1760.27亿元。值得关注的是，上市公司发行可转债融资614.45亿元，与上年同期相比增长了4.4倍，发行公司债券融资116亿元。今年上半年上市公司融资总额为2490.72亿元(不包含非现金资产），虽然较去年上半年同比上升25.31%，但是债券融资比例大幅提升，占到了29.33％。

　　2008年以来，证券市场持续走低，上市公司面临的融资压力也逐渐加大。在这种情况下，多元化的融资渠道给上市公司提供了更多的选择。

　　2007年上半年，仅有6家上市公司发行可转债，募集资金113.28亿元，占所有融资总额的比重为5.82％；而2008年以来，14家公司发行可转债，募集资金614.45亿元，不仅公司数量翻倍，募集资金总额也增长了4.4倍，占所有融资总额的比重上升至24.7％。

　　与2007年上半年相比，上市公司融资总额增加了468.50亿元。而其中可转债的融资规模增加了540.77亿元。也就是说，剔除可转债融资金额的增加，实际上，上市公司融资规模是下降的。

　　值得注意的是，公司债成为了今年的融资新渠道。公司债券试点自去年开始破冰之旅，进入2008年，先后有08金地债、08中联债、08粤电债、08莱钢债、08钒钛债和08华能G1发行，融资总额合计116亿元。