进入7月份，市场总是让人在希望和失望之间煎熬！而对于下半年的走势，机构依然采取谨慎的语言对待媒体的每一次询问，表达对行情谨慎的态度，也许“低回报”的特征将延续。基金的投资，我们也多次提到要选择明确、有预期、灵活的产品。除了这部分灵活配置的股票投资方向的基金，稳健的投资者还需要配置一部分的固定收益产品。下半年，哪些固定收益产品可以关注呢？

   总体上来说，债券市场的资金面并不乐观。严控通胀仍是下半年的主基调，下半年加息的可能性增大，美联储和欧盟下半年上调利率很有可能成为国内加息的重要触发点。国金证券的下半年基金投资策略中指出，在央行连续调高存款准备金率背景下，金融机构资金紧张下会适当压缩债券投资比例，而随着4季度灾后重建的启动，长期国债发行量将会增大，债券市场资金面也不乐观。因此，下半年加息压力存在且流动性紧张，债券市场预期并不乐观，因此建议在期限选择上适当收缩期限，侧重选择投资中短期限品种、流动性控制较好的债券型基金产品。
 
  具体品种上，信用类债券（包括可分离交易型转债）仍将是债券基金下半年提高收益的重要品种选择。信贷紧缩将刺激企业发行债券筹集资金，企业债、公司债等信用类债券发行规模下阶段会继续有所增加，公司债和企业债的收益率相对于国债、金融债等券种收益较高，同时部分优质公司尤其是国有特大型企业发行的信用类债券违约风险极小。而且，我们看到今年来可分离交易型转债发行呈现扩张趋势，上半年9只可分离债发行，在权证上市大幅溢价的情况下申购可分离债的收益较为可观。

   尽管在股市震荡、“打新”收益下降的情况下债券型基金收益率下滑，但参考当前固定收益类品种（包括信用类债券）的收益率水平、新股网上/网下申购的总体收益情况，并考虑流动性因素，轻装上阵的纯债券型基金（包括适当参与新股投资产品）与定期储蓄相比仍具备优势（上半年部分操作稳健债券基金平均收益仍在2%上下），可以作为定期储蓄的升级替代品种，适合低风险偏好的投资者。

   对于货币市场而言，货币市场基金上半年的年化收益率达到2.96%（不包括货币市场基金B级及久期控制较短的上投摩根货币市场基金），且收益表现平稳。从上半年收益数据看到，货币基金收益率与定期存款税后利率及CPI（预期）相比并不具备优势，它更多还是呈现活期储蓄的升级替代品种的特点。国金证券建议，随着紧缩持续下市场资金紧张，下半年选择货币市场基金在注重基金历史收益及稳定性的同时，关注其规模及流动性因素。