上周大盘技术上呈现明确的见底信号，但是机构却并不认同，资金呈现净流出。Topview显示，7月3日至9日间5个交易日大盘机构资金累计净流出60.9亿元，其中前4日净流出74.3亿元。基金资金净流出45.7亿元，保险资金净流出48亿元，银行、地产、钢铁等权重板块机构资金全部净流出。我们上期就明确指出，基金的底部是市场砸出来的。因为虽然宏观经济增速将下降，但这并不意味着股市只能下跌。上周已经出现全面的超跌反弹迹象，但基金还是选择继续卖出，可见其对反弹高度极为不看好。但我们认为，基金政策敏锐力偏低、战略灵活性偏低、低估了政府对股市的调控能力。首先，宏观调控力度很可能会有所放松，一旦确定，上市公司业绩增速就不会像目前市场预期得这么悲观，市场就会出现巨大的修正机会；其次，一直让市场担忧的大小非减持问题开始出现积极转变，越来越多的大非开始选择延长锁定期；最后，尤为关键的一点，高层已经明确表态把A股市场的稳定上升到政治高度，奥运已经倒计时，稳定压倒一切，股市也不例外，政策再度出手救市是很有可能的，资金踏空风险巨大，这个时点机构选择做空显然是极不明智和不负责的，也注定是要付出代价的。

　　我们认为，这将是一波较有力度的反弹行情，高度很可能超过机构的想象，投资者现在应该克服恐惧，同时淡化基金增减仓情况，逢低积极增仓。超跌蓝筹股依然值得重点关注，比如钢铁、有色金属、券商等板块；而游资介入程度较深的奥运和新能源板块，调整之后有望继续走高，适合激进型投资者参与。