净值变化透玄机：反弹中验仓位轻重

　　自7月3日摸出本轮新低2566.53点算起，上证综指已累计上涨11%有余。而从近来基金净值表现可以大致判断本轮行情中基金是否“有所作为”。

　　根据Wind资讯统计，除了6月以后成立的新基金和QDII基金之外，179只股票型基金中7月2日以来“跑赢”上证综指的基金有54只，约占总数的30.17%。

　　这意味着，将近七成以股票投资为主要方向的基金并没有赶上本轮行情的步伐。

　　因产品设计的特性，ETF基金和创新型封基国投瑞银瑞福进取依然在反弹中表现出色。华夏中小板ETF、易方达深100ETF和国投瑞银瑞福进取的期间复权单位净值增长率在11.62%、10.92%和10.85%。

　　在今年以来的数次反弹行情中，表现整体较强的往往是带有被动性质的指数基金。但本轮反弹行情中，指数基金“一统天下”的局面出现了“逆转”。以7月2日以来表现最好的前20只股票基金为例，其中的指数基金达到了7只，约占总数35%。与之相对应的是，相当一部分大基金公司旗下的优质基金却处于上涨幅度前列。比如，华宝兴业先进成长、南方高增长、鹏华价值优势、上投摩根成长先锋等等。今年以来股票仓位一直被业内认为较重的基金，其净值在本轮行情中也表现居前，较为典型的中邮基金管理公司旗下的中邮创业核心优选和中邮核心成长，两者在本轮行情中的净值上涨幅度在股票型基金中分别列第10和第16。此外，因今年以来股票仓位较重而表现不佳的光大保德信量化核心在本轮行情中也有所表现，该基金期间净值上涨幅度为9.13%。

　　不过，从上涨居前的基金分布情况看，在本轮行情中并没有显示出某几家基金全力做多的局面。根据Wind统计，自大盘反弹以来净值上涨前20只基金看，单家基金公司旗下产品同时“入围”的不超过3只，由此也可见本轮行情是带有一定的技术性特点而引发的行情。

　　混合型基金之中也有部分品种的净值上涨速度较快。比如，富国天瑞强势地区精选、华富竞争力优选、华宝兴业收益增长和东方精选的期间净值上涨幅度都超过了10%。这反映出，混合型基金之中的部分品种在大盘反弹时具备一定的仓位调动的灵活性。此外，根据Wind的统计，在115只混合型基金之中，在大盘反弹时“跑赢”大盘的基金有22只，只占总数的19.13%左右，相比股票型基金“跑赢”大盘的比例而言，在大盘出现明显的指数行情的背景下，股票型基金相对于混合型基金具备一定的股票仓位比例上的优势。

　　尤其令人关注的是，上涨幅度最小的前10只基金中，除了8只基金是封闭基金之外，其余的2只基金分别是东吴价值成长双动力和南方优选价值，两者在本轮大盘反弹中净值分别微涨了2.71%和2.92%。

　　耐人寻味的是，东吴价值成长双动力是今年上半年净值下挫最小的股票型基金，该基金在本轮行情中表现平平，与其股票仓位配置有一定关系。值得一提的是，东吴基金今天公告，公司旗下东吴双动力基金拟向持有人每10份基金份额派发现金红利4.2元左右。这意味着，至少在分红之前，该基金会采取一定的减仓或者放慢购买股票的策略，以便在未来进行分红。