917家机构争食宝钢分离债

　　本次发行的宝钢分离债总额为100亿元，发行价格为每张100元，共1亿张，票面利率为0.80%，每年付息一次，到期日为2014年6月20日。同时，每张宝钢分离债的最终认购人可以获得16份宝钢派发的认股权证，权证存续期为24个月，初始行权比例2：1，初始行权价格12.50元/股。

　　昨日，宝钢股份(9.59,0.53,5.85%,吧)(600019，收盘价9.59元)公布了此次分离债券的定价、网下发行结果及网上中签率。资料显示，总共有918家机构账户通过网下申购分离债，最终有917家机构获配，创下了近期分离债发行机构参与及获配数量的新记录。

　　这一数据甚至超过了超级大盘股中国石油(15.76,0.44,2.87%,吧)(601857，收盘价15.76元)发行时，机构参与申购的数量。资料显示，有484家机构参与了去年中国石油发行A股的网下申购，然而这一数量也仅相当于此次宝钢分离债申购机构数量的52.72%。

　　熊市中的无奈转变

　　随着A股市场的整体沦陷，投资股票甚至“打新股”都将面临巨大风险，因此，市场许多资金纷纷开始逃离股票市场，转而寻求其他安全边际更大的投资品种。有资料显示，熊市以来，参与"打新股"的机构数量也在急剧减少。

　　沪市中最新上市的紫金矿业(8.10,0.34,4.38%,吧)(601899，收盘价8.10元)仅有164家机构参与网下申购，是此次参与宝钢分离债申购机构数量的17.86%，即使和去年发行的大盘股相比，也逊色了不少。

　　而从前备受资金青睐的中小板新股，同样受到牵连。最新上市的彩虹精化(16.60,4.04,32.17%,吧)(002256，收盘价16.60元)仅有131家机构参与网下配售，这和此前中小板新股动辄三四百家机构参与网下申购的盛况相比，明显寒碜了不少。

　　但与此形成鲜明对比的是，参与申购分离债的机构数量却在逐步增多。

　　中国石化(11.55,0.30,2.67%,吧) (600028，收盘价11.55元)在今年2月份发行的08石化债(126011)分离债，有691家机构参与申购。而青岛啤酒(21.08,1.78,9.22%,吧)(600600，收盘价21.08元)于今年4月份发行的08青啤债(126013)，参与申购和获配的机构数分别上涨为703家、699家。此次宝钢发行的分离债，更是创下了917家机构争相申购的记录。

　　窥一斑可见全豹，从机构对“打新股”和分离债的不同热情，也从一个侧面反应出，在市场信心不振的时候，资金正逐步转向那些风险小、收益稳定的品种。

　　中投证券首席分析师丁俭认为，熊市中投资股票以及 “打新股”的收益率会下降得十分厉害。根据丁俭的测算，机构申购新股的年化收益率从原来的30%左右，急剧地下滑到不足1%。而分离债由于其自身所具备的特性，在熊市中“进可攻，退可守”，自然会得到机构青睐。