虽然关于中国经济进入下降周期的警报尚未解除，但分析师普遍相信，经济形势及上市公司盈利均会在下半年出现反弹，调整已久的股市也将因此迎来喘息的机会。

　　中报预增追平去年

　　“中国经济下降周期中会出现阶段性的‘完美组合’。”与市场对CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业品出厂价格指数)的担忧不同，申银万国昨天发布2008年中期宏观经济报告指出，受供求改善和宏观调控影响，市场将出现通货膨胀缓解和经济增长转好的“完美组合”，股市收益率因此明显提高的概率很大。

　　虽然坚持认为中国经济已开始步入下降周期，但撰写上述报告的分析师李惠勇相信，由于农产品供应形势好于预期、灾后重建将抵消投资减少、出口增长回升，下半年通货膨胀率将逐季回落，经济增长则会回升。他预计，四季度工业企业利润增速将环比加快3个百分点，达到20.8%。

　　与中国分析师的判断相同，世界银行昨天发布的《中国经济季报》也认为，中国的经济增长已放缓至一个更可持续的水平，预计2008年GDP增幅可达9.8%。其理由是，食品价格上涨对CPI的影响已开始淡化，工业大宗商品和石油价格暴涨产生的新影响对消费价格的全面溢出效应仍然有限。

　　上述机构的预言已初露端倪。早报记者统计发现，到昨天收盘为止，已发布业绩预报的395家上市公司预计上半年合计实现净利润338.87亿元，同比增幅为71.67%，较其一季度的净利润同比增幅高出31.88个百分点。

　　今年一季度，上述395家公司合计净利润，从2007年一季度的90.08%大幅下降至39.79%，市场对上市公司盈利乃至中国经济的担忧也由此日益加深。不过，从半年报业绩预告看，上述公司的盈利情况已出现明显好转，其71.67%的合计净利润同比增幅已追平去年同期72.39%的同比增幅。

　　与此同时，上述395家公司中，预计中报净利润同比增幅高于100%的多达112家，几乎是去年同期的一倍，而预计中报净利润同比下滑的则比去年同期减少了9%，为91家。

　　经济不确定性仍大

　　基于与李惠勇相似的言论，东方证券分析师张杨断言，上市公司的中期业绩的向好理所当然，“中国经济在下半年出现反弹也是毫无疑问的事。”并且，他相信，受益于经济基本面的好转，作为国民经济晴雨表的股市也将于下半年出现好转，只是反弹的具体时间难以测定。

　　张杨的观点并非空谈，股价与业绩的良性互动已提前在煤炭股上得到了体现。无论是在3000点救市之时，还是本周三(18日)的反弹中，以煤炭股为代表的资源类股票均涨幅居前。而在已经发布的业绩预告中，业绩增长最明显的恰恰包括煤炭股，其中4家预计中期业绩将增逾100%。

　　此外，已发布业绩预告的20家上市公司中，也有19家预增，幅度均在30%左右，长征电气(600112)更预计其上半年业绩增长高于300%。

　　不过，也有不同的声音。国泰君安分析师周克瑜就认为，灾后重建对投资的拉动只是短期效应，PPI上涨对CPI的影响也难以预测，目前判断中国经济下半年明显转好还为之过早。此外，让周克瑜担忧的还包括，虽然放开价格管制利于中国经济的长期发展，但其为实体经济带来的短期冲击也不可忽视。

　　事实上，对政府是否放开价格管制的判断，已是境内外研究机构预测下一步中国经济走势的重要依据之一。花旗银行、瑞士信贷昨天均预测中国上调成品油价格的可能性正在加大，中金公司首席经济学家哈继铭亦呼吁，将成品油价格提高50%。

　　不过，与周克瑜的观点不同，花旗银行认为，政府如果下决心上调成品油价，以市场力量来调整经济，将受到市场的欢迎。而针对成品油价格上调对生产企业的成本压力，世界银行高级经济学家高路易呼吁，要抑制原材料涨价的溢出效应和通胀预期，需采取紧缩的货币政策，中国目前没有必要放松宏观紧缩政策。