大盘将重演历史跌至2200点

　　前日，大盘A股*ST昌鱼、*ST梅雁、*ST厦华跌破3元，“2”字头股市来临。但昨日股市突然大涨，结束10日连阴局面。而深圳证券届业内人士宋文彪语出惊人：根据其十余年的经验，股市此次将跌至2200点左右。著名经济学家谢国忠也坚持表示：“A股的价值中枢在2500点，再高就贵了。”但昨日暴涨行情，让一些乐观股民认为股市反弹已经开始。

　　大盘将重现2002年情况？

　　深圳市炼金术投资教育发展有限公司总裁宋文彪在3月4日曾发表观点认为：“调低印花税，历史证明未改走弱趋势。”昨日，他再次公布：大盘将到2200点。

　　他分析说：这次大盘跌至3000点以下代表了更深一层含义。4月24日管理层减印花税，未能扭转熊市。政府在前几次熊市中救市可见类似情况：2002年6月24日管理层暂停国有股减持，大盘上涨了9.25%，成交量放大到500多亿，形成了巨大的跳空缺口。但8月份巨大“救市缺口”被打破后，6月24日进场的250亿资金被套。股指从反弹最高的1749点，一直跌破救市前最低点1455点，下跌到1311点，跌幅达25%.

　　宋文彪表示：这次5月20日大盘下跌，破的是4月24日低点3461.第二天市场虽大幅反弹，但未能收复5月20日跌幅，显示此次救市失败。4月24日当天入场的950亿资金被套。“跌破3000点后，根据我过往十几年经验总结，按照夹板理论计算，下跌将到2200点！”他说：目前，股市只剩下散户在支撑，大盘必跌无疑。

　　上涨行情需再观察

　　对昨日暴涨，英大证券研究所所所长李大霄认为，目前A股依然处下降通道中，不会因为一天两天的反弹而结束。

　　江南证券资深市场策略分析师潘云利认为，十连阴在技术上有反弹需要。此外，目前市场救市传闻比较多。昨日，有一些“神秘资金”进场，拉动中石化等中字股暴涨护盘，一般投资者也跟风做补仓操作。他表示，目前沪综指已站在5日均线上，短期在2700点一带有强支撑。从安全操作角度上看，他建议投资者观察两天，主要看政策、成交量、主流板块动态，重点看今日上午成交量是否放大。如果市场没有走强外力支持，市场在底部通常要震荡调整两次。如果此次拉高失败，大盘走跌，从悲观角度看有可能到2500点。对跌至2200点的看法，他有所保留。

　　而深圳老股民张林则很乐观，认为昨日行情显示筑底震荡已结束，反弹已开始，以后可能会有反复，但已进入反弹周期。(南方都市报)

报复性反弹而已 反转尚未确立

　　终于发飙了！昨日A股报复性反弹宣告“十连阴”结束。周三沪深两市先抑后扬，在石化双雄及其他权重股的带动下，沪指接连收复2800点、2900点两个整数关口，深成指也猛飙近500点。截至收盘，沪指报2941.11点，上涨146.36点，涨幅5.24%；深成指上涨473.64点，涨幅5.02%。两市成交量显著放大，超过千亿。

　　分析人士认为，在没有确立反转的市况下，不宜追涨杀跌，建议多看少动，等待行情进一步明朗。

　　个股全面普涨

　　从盘面看，沪深两市呈普涨态势，下跌个股不足百家。各板块也全线收红，煤炭石油板块涨幅居首位，新能源、有色金属、化工、奥运概念股涨幅居前。

　　涨停个股中有一些龙头品种，这些个股的涨停拉动了所在板块的人气，如奥运股中体产业、焦炭股山西焦化以及新能源板块的川投能源等。沪市前二十大权重股全线上涨，平均涨幅高达5.57%，其中，中国石化、海通证券和中国远洋均封住涨停。

　　三一再树榜样

　　消息面上，中美战略经济对话开幕，136亿美元大单签订；国家统计局原局长李德水撰文表示，中国股市不会辜负成熟投资者；人民币对美元中间价升破6.9；中登公司数据显示投资者割肉出局，A股持仓账户数回落；前5月固定资产投资增长25.6%，全年增速可能回落；第55家QFII快速完成A股开户；另外，首只全流通个股三一重工大股东承诺，新解禁股后自愿再锁定两年。在大盘短期超跌的情况下，上述消息在一定程度上缓解了投资人的焦虑情绪，并促成了反弹行情。

　　反转尚未确立

　　市场人士认为，技术上看，目前大盘还是在下跌趋势中，不排除反抽之后还会再度下行。因此，在尚未确立大盘反转的市况下，操作上仍应以规避本金风险为主。

　　申银万国认为，两市大盘探底后出现振荡回升，盘中指数涨幅超过5%，属于超跌以后的技术性反弹。个股齐涨，但上证指数3000点构成反弹压力，中期趋势依然看跌，一般而言，这类反弹属于多头陷阱，建议逢高减磅，多看少动。

　　广发证券认为，病来如山倒，病去如抽丝，大盘经过快速恢复性上涨后将进入振荡筑底阶段，投资者不宜在股指的波动中追涨杀跌。坚定价值投资，持有成长性突出、业绩稳定的优质个股才是回避股指动荡的避风港。(新快报 高菲)

暴跌下的蛋：六折基金等待救赎

　　截至6月17日，创新型封闭式基金国投瑞银瑞福进取(行情,净值,基金吧)基金的参考单位净值为0.459元，成为首只单位净值跌破0.5元的基金，而单位净值在0.5元和0.6毛钱之间的基金也多达7只，单位净值在0.6元和0.7元之间的基金则多达48只。

　　而如果采用更能显示基金成立以来收益情况的累计净值指标进行计算，除了QDII外，已有5只基金累计净值在0.6元到0.7元之间。累计净值在1元面值以下基金则超过40只。这和今年1月11日之前的数据形成鲜明对比，当时除QDII外，没有一只基金累计净值在1元面值以下。

　　牛市情结难解

　　截至6月17日，泰达荷银市值优选基金累计净值仅为0.6357元，成为累计净值最低的基金。

　　在基金一季报中，泰达荷银市值优选基金坦承“市值优选基金在市场开始下跌的过程中，初期阶段对新兴市场暴涨暴跌的不稳定性特征估计不足，后期才采取了一些防御性措施，不利局面有所扭转”。

　　基金经理同时誓言“将总结经验教训，争取为基金持有人带来满意的回报”。

　　但与此同时，泰达荷银市值优选基金对二季度还抱“幻想”，“二季度行情总体判断是谨慎乐观。2008年宏观经济及调控都较复杂和困难，证券市场表现也将较曲折。进入二季度困扰证券市场的种种问题可能有所缓解，如果宏观经济数据没有预期的那样差的情况下，证券市场的反弹行情将值得期待。”

　　可惜值得期待中的行情并没有出现，此时，及时“认错”或许是一个较好策略，长城证券6月13日的资金动向报告预测，泰达荷银市值优选基金的仓位已经由一季度的71.67%下降至67.09%。

　　在2007年8月募集成立的中邮核心成长基金6月17日累计净值为0.6379元，累计净值仅略高于泰达荷银市值优选。

　　中邮核心成长基金在一季报中充分表露了跑得慢的“痛苦”，“由于在仓位结构调整过程中间，市场在恐慌心理预期等非基本面因素影响下快速下调，导致我们未能完成仓位结构调整并有效降低仓位比例，因此，在一季度，基金净值表现较差，跑输业绩基准4.88%。”

　　即便如此，中邮核心成长基金同样认为“就二季度而言，由于面对内外压力，国内调控思路可能有更为明显的政策导向，目前沪深300指数2008年估值水平也已调整到22倍左右，反映了企业利润增速放缓的预期，并且逐渐进入理性估值区域”。

　　但是与泰达荷银市值优选基金不一样的是，即使下跌至今，中邮核心成长基金的仓位仍维持在高位，长城证券6月13日的资金动向报告预测，中邮核心成长基金的仓位依然维持在91.42%，甚至比一季度90.06%的仓位还高。

　　金融地产惹的祸？

　　金融地产板块的大跌成为基金净值大跌的罪魁祸首。

　　中邮核心成长基金的一季报显示，金融保险和房地产两大板块的股票市值占基金资产净值的比例为20.87%。

　　而泰达荷银市值优选基金一季报显示，其十大重仓股中，银行和地产股占了五只，其持有的金融保险和房地产两大板块的股票市值占基金资产净值的比例也同样高达21.97%。

　　金融和地产股是今年大跌行情中的领跌品种。银行板块的龙头招行在2007年11月1日达46.33元高位后，一路下跌，截至6月18日股价已跌至24.88元。

　　保险行业的龙头公司中国平安在2007年10月24日达到超历史的149.28元后，也开始了价值回归之路，截至6月18日收盘股价已经跌至51.07元。

　　而房地产龙头万科A在2007年11月1日创出40.78元的高价后，复权后股价也已经跌至17元以下。(21世纪经济报道 简俊东)

申万报告：估值再降15%才具吸引力

　　申银万国证券研究在最新报告中写道，中国经济正处于转型困局中，A股估值虽已趋近合理，但因盈利预测的调低，股市将维持弱势震荡。从估值角度看，在当前市盈率水平上再下降15%~20%，A股才能进入估值吸引力区间。

　　历史经验显示，当分析师还在继续下调盈利预测的时候，市盈率(按当前股价/追溯4个季度的每股收益计算)低于20倍后，才逐渐具有强吸引力，而当前的PE是24.4倍。

　　报告指出，如果8月北京奥运会之前，物价管制难以放松，通胀率缓慢下降中投资增速快速下降，那么股市表现将较为疲弱。不过，在7月份公布中期业绩时，只要工业品价格上涨导致企业盈利略好于预期，股市会有一次小反弹。

　　目前，市场一致预期的2008年净利增速已从年初的32%下调为22%。

　　报告强调，在经济转型破局后，国内股市才能够形成规模较大的反弹，这个时机也许是在接近四季度的时候。其将以放松物价管制为突破口，以通胀为标志。

　　基于上述分析，报告建议投资者选择石油石化和电力股。(东方早报 申银万国)