清晨的宾城市场很热闹，赶早市的人们看起来有些拥挤。15.7万越南盾/公斤的牛肉，4万越南盾/公斤的荷兰豆，小虾8万越南盾/公斤。按照6月18日的汇率，1元人民币可以兑换2500越南盾。计算下来，牛肉32.449元/斤、荷兰豆8.28元/斤，小虾16.56元/斤。

　　这是胡志明市第一区最大的市场。“牛肉这样的肉类比几个月前每公斤涨了2万盾，蔬菜涨幅小一些，但也有提价”，对于阮思清（音译）来说，物价显然比较贵，但她仍然采购了整整一篮子的菜。阮在一家台资家具厂上班，月收入在300美元左右，折合人民币不超过2500元，高于胡志明市150美元月工资的平均水平。由于越南人40%的支出是食品，食品价格的上涨影响了大多数人的生活。

　　而通货膨胀在过去数月里一直是越南经济决策官员的主要课题，越南当地5月份的消费者物价通胀较2007年底时的12.5%，上升超过一倍至25.2%.

　　“再提价20%，就受不了了”

　　菜、肉等商品价格虽然在上涨，但对于居民来说尚可接受，大米的涨幅却带有浓重的投机成分。4月下旬，米价一天之内翻了一倍，从日常的8000盾/公斤一天之内涨到16000盾/公斤。4月27日，米荒的谣言四起，惊恐的人们纷纷涌向米店抢购大米，很多米店号称大米已卖断，引发更大的恐慌。据阮思清回忆，家具厂里那些刚毕业的年轻同事平日几乎不做饭，却也在那段时间里参与了抢米风潮，当时心态的惊恐可见一斑。

　　事实证明，大米涨价的主要原因是谣言和米商囤货。越南政府澄清，作为大米出口国，越南人民不可能没有饭吃，并下令严惩囤货提价的米商。粮库一打开，持续了三天的抢米风潮结束，米价迅速回落。那些抢购回的数百公斤大米被阮的年轻同事们存在宿舍不知如何处理。目前大米的价格仍然维持在13000越南盾/公斤，大米供应也相当充足。

　　除了日常生活开支，骑摩托车上班的阮思清还需要每月支付汽油费用。汽油价格由年初的11000盾/升涨到目前的15000盾/升。市场传闻月底将提价到18000盾/升，不过越南政府已经宣布实施价格管制，成品油价格是管制的主要对象之一，这次提价恐怕无法实现。

　　所幸的是，阮思清的薪酬今年以来也提高了20%.和阮思清的感受一样，25%的通胀率并没有使越南人的日常生活发生明显变化，“但如果继续提价20%，所有人都受不了了”。阮思清告诉记者，去年每个月还可以存下5钱黄金(199,1.42,0.72%,吧)，而今年以来的工资只能应付日常开支，剩余现金已不足以存下黄金。记者在胡志明市街头感觉这个城市的平静祥和，人们的生活一如既往。相当重要的原因是民众对政府管制价格有信心。由于越南盾贬值，多数越南人也像阮思清一样，希望继续提高收入水平以抵御通货膨胀和货币贬值。

　　有钱就想换美元或黄金

　　阮思清上班的路途中要经过一些货币兑换店，这几个月来她已经习惯每天清晨上班时在兑换店门口停一下看看今天的汇率情况，并想办法把越南盾换成美元或黄金来保值。记者在胡志明第一区的一些兑换店看到，早上和傍晚这些兑换店门口都会聚集起一些人群，咨询当天汇率并私下沟通如何兑换。

　　越南盾在过去数月间迅速贬值。早在今年3月份，由于外贸逆差扩大，民众担心政府缺美元填补逆差，美元在外汇市场上突然变得抢手。美元对越南盾的黑市汇率急剧提升，提高到18500越盾兑一美元。越南政府不得不在6月初同意越南盾贬值幅度扩大到2%.

　　目前越南盾兑换美元的官方汇率维持在16500上下，黑市汇率则在18000上下波动，形成套利空间催热黑市外汇交易。交易的场所通常在越南的一些金银店里。阮思清目前是两个星期发一次工资，除去日常开支的流动现金，阮思清会把剩下的部分购买美元，或者以高于官方牌价的价格将手里的美元出手。这些交易均在这些金银店中完成。

　　防投机暂停兑换美元

　　美元已经奇货可居。为了防止投机加剧越南盾的贬值，越南政府已经暂停了银行的个人兑换美元业务，不允许当地人购买美元，并在6月初明令金银店严格遵照法律规定买卖，否则吊销执照。尽管如此，美元在黑市的牌价仍然暗自高企。据西贡证券经纪业务主管阮富强介绍，尽管股市近日来有所回升，但多数大户尚未进场，他们的资金正如火如荼地参与外汇交易套利。由于近期汇率不稳定，大资金参与黑市交易在寥寥几天的买卖中就能获得相当大的利润。对于越南企业来说，为了防止财富缩水，彼此间的交易也倾向于使用美元、人民币等硬通货来结算。

　　截至6月18日，越南盾兑美元的官方汇率连续几天维持在16500盾/美元，贬值似有回稳迹象。但和阮思清一样，多数人还是担心越南盾将继续贬值。西贡证券经纪业务主管阮富强认为，越南盾会继续贬值，贬值将接近25%，达到通货膨胀的水平。事实上，目前占越南本地生产总值7%的经常账赤字正不断扩大，多数机构预期年底时会升逾10%.这个现象令资金流出的忧虑升温。而目前一年远期不交收合约的汇价，更悲观地反映越南盾兑美元会出现40%的贬值。

　　不过，摩根富林明资产管理公司的越南基金经理MayurNallamala接受本报记者采访表示，越南盾大幅贬值的机会不大，因为越南政府仍然关注维持货币在外国投资者眼中的可靠性，从一系列严惩外汇投机的措施足见其捍卫本币的决心，而越南盾也是高度受控而非开放交易及流动的亚洲货币。此外，越南的外汇储备大约为260亿美元，可用作捍卫货币。同时，越南亦可以通过与其它东协国家央行订立的货币掉期协议，获得美元信用额度。

　　利息提至20%吸引存款

　　阮思清不炒股，尽管去年越南股市火爆带来的财富效应曾使她动心，对证券市场的陌生还是让她望而却步。而今年以来的股市大跌也让阮思清见识到了炒股的风险。阮思清认为，银行存款可能还是安全一点，但利息收入能否抵御贬值的速度是需要考虑的问题。

　　事实上，多数越南人和阮思清一样困惑，盈余的现金是存银行还是兑换成美元、黄金合算？越南国家银行规定6月11日商业银行的越南盾年基准利率可上浮至21%.首批约20家商业银行调高了越南盾存款利息。这意味着目前约20家商业银行的越南盾存款利息在16%-20%之间。存款利息相当诱人。记者在胡志明市的街头看到各大银行打出揽储广告。SeaBank在宣传资料里写到，该行13个月的利息为19.2%，并规定客户无论何理由均不得提前支取。KienLongBank则表示其年利息为18%.而国有银行如Vietcombank和Agribank的年息也升至17%.

　　为减少通胀压力，政府鼓励银行回收市场上过多的越南盾，除了提升年利息，激烈的竞争也使银行揽储各出花招。如Sacombank的年息达到17.52%，此外，6月11日至7月19日期间，存款额达2000万越南盾或1000美元，存款期限为2-6个月的客户还可以参加银行的“礼物风暴”活动，特别奖是一辆价值14亿越南盾的宝马轿车。

　　存款利息的提高对资金回流银行的作用立竿见影。6月存款数据尚未统计，但Sacombank的工作人员透露，柜台办理存款业务的数量急剧上升，一天的业务量中超过半数是存款业务。

通胀祸首：经济过热

　　今年以来越南的通货膨胀恶化引发全球关注。摩根富林明越南基金经理MayurNallamala认为，能源及食品价格高企固然是元凶之一，然而过热的经济才是越南通胀升幅惊人的祸首。越南银行体系于过去12至18个月的借贷条件过于宽松，令经济增长过急，而政府则太迟做出升息行动。

　　越南各部门应做出什么行动以令越南走出困境？MayurNallamala认为，关键是要大幅调高息口，目的为减低内部需求及卸除经济过热/通胀压力。然而，在这除去泡沫的过程中，将需要忍受一段短期经济增长显著放缓的时期。Mayur预期在未来六个月，越南宏观经济仍会有不少负面消息。不过，考虑到胡志明股市指数于过去六个月已显著下跌，而通常股市为经济活动的领先指标。Mayur仍坚持对越南进行长期投资主题的看法。和大部分其它新兴市场一样，越南需要时间等待一个较理性的经济货币政策出现。

　　■观点

　　越南中国商会胡志明市分会副会长

　　“企业成本上升越南仍存商机”

　　“通膨导致企业成本上升，但对中国投资者，仍充满商机。”越南中国商会胡志明市分会副会长兼秘书长孙岩向本报记者表示。

　　据孙岩介绍，今年以来企业经营的总成本有所上升，主要体现在贷款紧缩导致的资金成本上升、劳动力及运输等经营成本提高、工人罢工导致的经营软环境变差。由于通胀恶化、货币贬值，工人对于收入提升的要求更加强烈，今年以来越南爆发多次罢工风潮，在越南投资的企业普遍加薪15%-20%，五大直辖市蓝领工人的平均工资达到每月90万越南盾，劳动力廉价的优势正逐步丧失。

　　同时，越南国家银行数次宣布提高存贷利率，贷款年利率达到18%.高贷款利率使企业压力陡增，而银行目前普遍惜贷，只提供贷款给信誉度好的老客户，已停止发展新贷款客户，企业融资难度加大。虽然加息将无可避免地对越南企业盈利带来负担，但摩根富林明越南基金经理MayurNallamala认为，大部分大型上市公司都不会因借贷成本上升而面对过大压力，因为这些公司已充分受惠于去年牛市时已发行股票而非债券集资。

　　尽管通货膨胀增加企业的压力，但孙岩相信，得益于越南政府的行政管制水平，年内通胀率一定会回落到18%.孙岩表示，虽然多数企业对越南作直接投资时，主要以越南为低成本生产基地，视工资廉宜为当中最重大的吸引之处，事实上，越南经济中很多行业尚不发达，充满发展的潜力，中国企业仍可以从中发现无数商机，例如家电卖场、建材一站式采购等领域均处于空白。（下转C09版）

　　■链接

　　越南政府如何抑制通胀

　　根据越南政府最新公布的数据显示，致使CPI数据高企的因素主要有两个，一个是食品的价格，另一个是房地产业建筑材料价格的上涨。这两个因素对CPI上涨的贡献都是最大的。其中，食品价格刺激CPI数据上涨贡献度为42.8%，食品价格的任何变化都将影响CPI的走势。

　　针对目前日益恶化的通货膨胀，政府首先采取了紧缩的货币政策。从今年年初开始，越南国家银行推出了一系列的措施来控制通胀，存款利率从8%提高到10%，再提高到12%.与此同时，越南国家银行发行6个月到期的203000亿央行票据。接下来，越南国家银行将从商业银行国库中撤出520000亿现金，直接对冲流动性。上述强硬的措施也表明了越南国家银行控制通胀的决心。

　　其次，越南国家银行要求商业银行限制贷款比例不得超过30%，为当前过热的投资降温，这也有利于银行提高他们的信贷质量，减少坏账。国家银行对投向股票市场中的贷款也在密切观察中。

　　第三，提高利率。

　　第四，提高进口关税。为了降低进口增速，越南政府大幅提高了汽车和黄金(199,1.40,0.71%,吧)的进口关税。其中，汽车的进口关税由60%提升到83%，未来仍有可能进一步提高10%，黄金的进口关税则由0.5%提高到1%.通过提高关税，越南前5个月增加外汇25亿美元，在接下来的7个月有望继续增加外汇50亿美元。除此之外，香烟、酒、电子产品的进口关税也在酝酿提高。不过，提高关税也在很大程度上使得进口量出现明显的减少。

　　第五，控制项目投资，所以国家预算的项目现在要进行重新评估和分类，然后决定哪些项目应该推迟，哪些项目应该取消，哪些项目应该继续进行。在所有的项目中，党、政府、社会公共组织的办公楼建设会首先考虑控制。越南政府计划缩减10%的项目投资预算，这大概可以节省约112000亿越南盾。在整个经济领域，越南政府投资大约占了一半，如果削减预算成功，可以减少总投资的5%.

　　第六，其他措施，提高越南优势产品的出口量，限制消费品进口。长期来看，越南政府将计划重新调整产业结构，支持更多出口型工业发展，提高产品附加值，减少对进口产品的依赖程度。