5月份CPI升幅减缓的消息公布后,沪深股市不涨反跌,让投资者感到困惑。到6月17日,上证指数连续10个交易日收于阴线,在A股历史上堪称“破天荒”。18日,上证指数大幅反弹5.24%,但当日上午一度创下2729.7
去年以来,每个月CPI数据的公布,都让股市抽紧神经。5月份CPI上涨7.7%,较创12年来月度新高的2月份的8.7%下降了1个百分点,较4月份环比下降了0.4个百分点。这是一个好消息,但由于之前公布的PPI同比上涨8.2%,增速连续第5个月创三年以来的新高,投资者并没有能够高兴起来。物价上涨的压力及通胀预期,依然笼罩在投资者心头。交通银行(7.88,-0.14,-1.75%,吧)的分析直言:5月份CPI涨幅回落并不表明全年的通胀压力就此有所减轻,预计全年涨幅可能达到6.5%左右,远高于政府确定的4.8%的调控目标。
权威人士的分析与预测,更让投资者不敢轻视通胀。国家统计局副局长许宪春向媒体表示,此轮经济增长周期中,物价增长的峰值比经济增长的峰值会滞后两年,也就是通胀峰值会在2009年出现。他说,“今年通胀形势已经十分严峻,原来预计到第二季度会逐步回落,但是现在来看,这个回落期要往后推迟,特别是四川地震之后,可能进一步延缓价格回落的时间。”
再联系到洪涝灾害带给CPI攀升的新增压力,看重预期的股市无法对5月份CPI数据“喜上眉梢”。众所周知,通胀预期对股市的伤害,往往比通胀本身更可怕。通胀预期直接伤及投资者信心,导致场外资金不敢贸然入市,场内资金寻求回流银行。上证指数从去年10月最高6124.04点跌至眼下3000点失守,累计回调超过50%,与上轮4年熊市的调整幅度几乎“打平手”。然而,当年2245点跌至998点,不同于此番从6124点跌至2729点。表面看都是跌无可跌,但后者仍有获利资金出逃。考虑到去年A股市场上涨超过90%,目前可能仍有不少抛出的股票属于获利兑现。
与2005年大盘见底的另一个不同,是当年A股走势与美股背离,美股处于长线慢牛状态中,而A股却遭遇熊市困惑。而今的全球主要股市“同病相怜”,美股也像“霜打的茄子”,回调后显得异常脆弱。17日,高盛警告金融领域将遭受更多损失,最新经济数据又显示通胀压力进一步增强,导致道琼斯指数下跌0.89%。隔夜美股下挫,是18日上午A股探底的原因之一。上轮牛市的较大涨幅及眼前海外股市的疲弱,导致了大跌后的A股市场看似见底,却又有摸不着底的感觉。
对股市来说,涨跌的决定因素是上市公司业绩趋势。投资者意识到,经济增长的回落及通胀压力的存在,势必拖累上市公司业绩增长。其中,最倒霉的要数对原油高度依赖的上市公司。17日,东方航空(6.98,-0.29,-3.99%,吧)跌停,中国国航(8.61,-0.31,-3.48%,吧)、海南航空(5.12,-0.20,-3.76%,吧)、南方航空(7.51,-0.33,-4.21%,吧)、上海航空(5.79,-0.18,-3.02%,吧)下跌9.85%、9.77%、8.99%、7.95%。航空股遭“突袭”,与高油价、高通胀有关。花旗集团当日唱空:由于油价造成损失,加上5月份的数据造成了又一次冲击,中资航空公司连续第三个月受到需求、载客率和收益率下滑的重创,航空业今年可能很难盈利。
随着半年报披露季节的即将到来,投资者对上市公司业绩的敏感性进一步增强。一些中期业绩不被看好的个股,成为机构抛售的对象,加剧了指数下滑的程度。再以航空股为例,东方航空从去年9月的23元多,跌至眼下的7元多,累计跌幅远超过了同期上证指数。如此过度下跌,主要是业绩不被看好的缘故。
18日大盘出现反弹,个股普涨,成交量放大,属于持续下跌后常见的技术性反弹。中国证券投资者保护基金公司在网站发布了“中国证券投资者调查问卷”,这是今年股市下跌以来监管层首次公开向社会征集意见。管理层问计于民,受到投资者的认可,更增强了投资者对利好政策的憧憬。
在对利好政策期待的背景下,超跌后的反弹得到响应,是一个不意外的结果。不过,十连阴的终结,是否意味着调整的结束?在目前还很难判断,18日上涨的主要是低价股及超跌股,后市能否持续将是关键。就投资者信心而言,不会因为单日涨幅逾5%的阳线而完全修复。到18日下午18点,相关网络的调查显示,认为“尚未到底”和“已探到了底部”的支持率分别为61%和39%。这说明大部分投资者仍在观望,若后市成交量难以持续放大,或在3000点至3300点区间受阻,大盘不是没有再度探底的可能。
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