去年基金的四季报，虽然股市的调整已显现，但基金重点配置的行业仍然是金融保险，有的基金配置金融股的比例甚至超过了40％；而四季度基金增仓的前10名个股中，更有多达6只之多的金融股，工商银行、建设银行、民生银行、招商银行等更是受到了基金的大幅增持。去年四季度的大幅增持，似乎已经表明了基金看好的决心，而基金在去年四季报中同样信誓旦旦地提出"2008年重点关注金融股"、"金融板块仍是我们重点配置的品种"……这一系列的动作让市场感觉到了金融股美好的未来；然而看看今年一季度的走势，金融指数的跌幅高达41.61％，中国人寿、中国平安等四季度基金叫嚣值得投资的品种，今年一季度的跌幅更是超过50％，而基金的一季报出台之后，投资者才恍然大悟，原来金融股大跌的罪魁祸首恰恰就是基金，因为一季度基金减持的最大行业就是金融。

　　股殇·基金之祸

　　本周大盘惨烈下跌！下跌！大盘仿佛被坠上了千斤巨石，如风飘落！

　　在牛市中到处讲学、写博的高调的基金们，却不合时宜地显得如此沉默。不是他们不想说，而是他们面对市场，再羞于说！

　　冷静想想，泛滥半年多的蓝筹灾难，是怎么形成的？大盘连续暴跌，从6100点飞下2800点，基金公司敢说自己能够脱掉干系吗？如果从2007年开始梳理整个市场脉络，我们可以说，基金，就是基金，先是编造蓝筹股的神话，继而裹胁全国散户的亿万资金，疯狂制造了蓝筹股泡沫，然后从2007年11月份开始，抽身出逃，制造蓝筹股灾难！

　　特别恶劣的是，近半年来，肩负稳定市场、打着价值投资长期投资旗号的基金，疯狂炒内幕消息，疯狂做短线，制造了诸如中国联通的恶劣炒作案例，进一步扰乱了市场！

　　蓝筹之灾、大盘之灾，基金就是源泉之一！

　　基金之祸1

　　扩张不计风险 基民很受伤

　　2006年以来基金创造的高收益，加上基金公司不计风险地使劲吆喝，自然刺激得投资者心里痒痒的，于是乎我们看到银行资金出现前所未有的大搬家。

　　Winds统计数据显示，仅2007年包括封转开在内就有多达61只新基金发行，最终发行总数高达5790.6亿份左右，平均每只基金发行99.838亿份。去年9月5日之后，虽然新基金的发行被紧急叫停，但基金的总体规模并没有缩小，全部基金资产净值在去年四季度仍然增加了1700多亿元。如果再将老基金的持续营销计算在内，那么短短9个月的时间，基金的资产规模就从不到1万亿元，飞速突破3万亿元。

　　5000点之上的疯狂扩张，带给了基金公司丰厚收益，但带给投资者的却是沉重的伤害，相信去年4季度的基金投资者现在已有了最为深刻的感受。

　　基金之祸2

　　疯抢蓝筹制造泡沫

　　短短9个月，从不到1万亿到3万亿，如此巨量的资金流向哪里去了呢？毫无疑问直指股市中的蓝筹股,并制造出了一个又一个的大泡沫。

　　以最具代表性的沪深300成份股为例。统计数据显示，从去年初到去年10月16日，近80%的沪深300成分股的涨幅都在100%以上。其中海通证券拔得头筹，涨幅达到了900%以上，煤炭股中的西山煤电上涨了750%。上海航空、山东黄金、中体产业等耳熟能详的明星蓝筹股价格也上涨了4倍以上。老基金窝在蓝筹股中，新基金也来为蓝筹股抬轿，不仅直接推高了指数，也让蓝筹股的估值攀上了新的高峰。数据显示，沪深300成分股整体的静态市盈率已由去年初的20倍飚升到了70倍左右。

　　基金规模在膨胀，大量聚集的资金不断流向蓝筹股。一边是蓝筹股的疯狂上涨，一边又是基金公司高喊的"蓝筹为王"，于是我们看到了300元的中国船舶、100元的招商地产……然而盲目推高股价的背后，却是6000点之上埋下的空前祸根。

　　基金之祸3

　　狂抛金融、地产股

　　去年基金的四季报，虽然股市的调整已显现，但基金重点配置的行业仍然是金融保险，有的基金配置金融股的比例甚至超过了40％；而四季度基金增仓的前10名个股中，更有多达6只之多的金融股，工行、建行、民生银行、招行等更是受到了基金的大幅增持。4季度的大幅增持，似乎已经表明了基金看好的决心，而基金在去年四季报中同样信誓旦旦的提出 "2008年重点关注金融股"、"金融板块仍是我们重点配置的品种"……这一系列的动作让市场感觉到了金融股美好的未来；然而看看今年一季度的走势，金融指数的跌幅高达41.61％，中国人寿、中国平安等四季度基金叫嚣值得投资的品种，今年一季度的跌幅更是超过50％，而一季报出台之后，投资者才恍然大悟，原来金融股的大跌的罪魁祸首恰恰就是基金，因为一季度基金减持的最大行业就是金融。

　　这样的例子，地产股同样也得到了最为充分的体现，今年一季报显示，地产板块竟然成为了基金增持的行业之一，而基金在一季报中同样提出了"地产值得看好"的观点；然而，二季度以来呢？地产股成为了最大作空动能，龙头万科二季度的跌幅高达35.55％，两市地产指数的跌幅更是超过37％。

　　金融、地产作为两市权重最大的两大板块，基金在6000点之上仍疯狂买入，亲手制造了一个又一个蓝筹泡沫；然而本周在3000点附近，基金却选择不计成本地抛售，最高46元的招商银行现在仅有23元；最高40元的万科现在仅有16.50元；300元的中国船舶现在不到80元……一个个蓝筹泡沫的破灭，带给市场的影响是深远的，正是基金亲手制造的泡沫，成为了市场的最不稳定的因素，也制造了本轮从6100点到2800点的下跌。

　　基金之祸4

　　3000点搞投机

　　基金作为机构投资者，其重要作用之一就是稳定市场，然而基金的表现显然令人失望。

　　6000点之上我们听到的是基金高喊--"市场仍有投资价值，指数型基金可投资"；然而6200点以来，基金减持金融地产成为了市场最大的做空动能，然而当市场回到3000点附近时，基金又做了些什么呢？

　　统计数据显示，基金在3000点附近仍在减仓，其中股票仓位低于50％的基金数量更是比一季度末成倍增加。6000点之上高喊 "蓝筹为王"，然而3000点却仍在卖股票，基金作为机构投资者的稳定性何在呢？反过头来看，基金似乎正是制造3000点混乱的中坚力量。

　　此外，3000点附近的基金，除了茫然之外，"听消息"、"搞投机"的行为似乎屡见不鲜，中国联通应该是最为有力证据。今年2月下旬到4月上旬，基金大幅减持中国联通，其间中国联通的跌幅最高时超过34%。然而随着电信重组在即的传言四起，中国联通又成为了基金博弈的重点。TOPVIEW数据显示，从4月1日到5月9日间，基金专用席曾买入中国联通达65亿元，资金净流入仅约为6.8亿元，显然基金赌消息的想法明显。而我们通过公开数据也不难发现，基金大进大出的现象经常出现，有的基金甚至选择了短、平、快。

　　案例一

　　长盛动态 140元关注平安

　　有着优良传统的长盛动态精选，习惯在季度报告中提醒投资者下一个阶段自己将会重点关注的10只个股。其在2007年3季度的报告中，提醒投资者自己四季度要重点关注中国平安。而当时，中国平安的股价已经创出上市以来的新高，天价140元，随后中国平安股价大幅回调，到本周五收盘，中国平安的价格仅为49.05元。

　　案例二

　　QDII发行 基金忙看好

　　QDII发行创造了新基金发行的又一个新高潮，"该基金是国内首只主投港股的基金产品，尽管香港市场有较大涨幅，但从全球看，估值水平仍相对合理，部分资产存在低估。

　　从市场上涨因素看，今后较长一段时间内不会发生基本变化，因此我们对H股市场中的一些优质资产充满信心。"基金经理对于QDII的发行是疯狂叫好，然而销售之后的基金的表现呢？相信这里已经不用在多说了！

　　案例三

　　5500点之上推荐指数基金

　　去年10月中、下旬，上证指数仍处于5500点的上方，此时的指数已有较为明显的调整压力，然而万家基金公司却旗帜鲜明的表示--"指数基金仍是投资首选，因为从长期看，随着上市公司业绩持续增长，可以逐步降低目前的估值水平，未来市场仍有较大的上升空间。

　　因此建议投资者可以在一段时间里，持续地、有规律地买入指数型基金，既可以分享指数上涨的收益，又能降低短期风险。"

　　但现在回过头看看，如果当时选择了指数型基金的投资者，肯定目前损失最为惨重！

　　专家：基金言行不一非偶然

　　基金创造了蓝筹股的疯狂，又制造了年内指数的腰斩。基金的稳定性何在？基金公司的问题究竟出在什么地方？对此，记者采访了部分业内人士。

　　记者：本轮下跌中基金公司比较突出的问题就是"言行不一"，你是怎么看的？

　　业内人士：这种"言行不一"的现象其实并不是第一次了。可能这种现象会集中在某些规模比较小的基金公司上。由于没有什么老本可吃，这些小基金公司的操作风格可能会比较积极。牛市下来，有些小基金公司错失了机会，规模并没有发生太大的变化，可能对公司的心态产生了一定的影响。

　　记者：对于这种现象，我们应该持有怎样的态度？

　　业内人士：有时候，基金公司为了某些利益不得不说一些违背市场的话，这是很正常的，是可以理解的。

　　记者：对于本轮蓝筹股的下跌，市场认为与基金有紧密的关系，你如何看？

　　业内人士：基金规模迅速扩大，可选择的股票面相对较窄，加上持股比例限制，以及基金投资的同质化，导致了最终的蓝筹泡沫，这是客观存在的。所以本轮下跌与基金的操作肯定还是有一定的关系，这给了市场充分警示--基金该如何控制风险？如何让基金进行理性投资、基金如何稳定市场等等问题，都是需要管理层来面对。

　　记者：该如何规范基金的行为呢？

　　业内人士：加强监管是必不可少的，其实对于基金存在的问题，管理层应该进行曝光；而基金同质化是一个弊端，这种方式存在对股市的"助涨助跌"是不利的，因此应该引导市场出现更多个性化的基金；此外加强投资者教育，有效合理地引导市场资金流向。

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