这句轻描淡写的话，道出了绝大多数小非们的心思。

　　深交所在最近的一份关于大小非减持的报告中指出，作为产业投资人的“大非”倾向于持有股份，而作为财务投资人的小非是以股权投资盈利为目的，基本上并不打算长期持有，是减持的主要力量。

　　每经记者毛晋楠王砚丹

　　股殇·大小非之乱

　　笼中养着的老虎，看起来很温驯。但是，一旦放出笼来，其伤人的本性便暴露无遗。

　　经过股改解禁的大小非们，就如放出笼的老虎，在被牛市养得无比肥硕后，在监管不完善和制度设计有缺陷的情况下，从2008年开始出笼伤“市”。

　　疯狂的减持，不断动摇着市场的信心。在减持新规出来后，一系列“上有政策下有对策”的“过桥减持”行为、明里交易暗里补偿的大宗交易方法，一下子让政策失去了其本来的威力，反而加剧了减持的动力。

　　虽然交易所一次次地对违规减持进行处罚，但是，在巨大的利益引诱下，无关痛痒的处罚措施显然阻止不了大小非减持的脚步！

　　股市就在它们疯狂的“攻击”下，节节败退。3000点，就如一层薄薄的窗户纸，一捅就破。

　　解禁

　　引发股市跳水

　　就在一年之前，市场还沉醉于大牛市的兴奋中，很多人甚至吼出奥运会前站上万点的口号。市场极度疯狂，大小非们却在暗地里偷笑，因为他们的解禁股上市后可以卖个好价钱。

　　解禁限售股抛售超4成

　　大小非减持如今已成了悬在股市头上的达摩克利斯剑，它的震慑作用已经导致沪指跌破3000点。

　　根据深交所发布的大小非减持报告，到今年4月24日，深市主板解除限售股份共计193.86亿股，减持82.66亿股，占解除限售总额的42.64%。大小非累计减持股份总交易金额为1006.37亿元，约相当于成交活跃时一天的总成交量，占深市A股总市值的1.79%。

　　据银河证券最新估计，今年全年非流通股解禁总市值约为20200亿元，其中52%是股改限售股，22%是机构配售股。而招商证券较早前估计的2008年股改限售股解禁市值为1.6万亿元，其中大非(持股比例占总股本5%以上)解禁市值达1.3万亿元，小非解禁市值2780亿元。

　　今年1~5月份，大小非共减持20.07亿股。

　　大小非减持压垮股价

　　5000点、4000点、3000点。在大小非疯狂抛售的面前，3000点被轻松捅破。众多大非小非减持公告一出，股价立即高台跳水。

　　5月15日，格力电器(34.00,-0.50,-1.45%,吧)公告称，大股东格力集团计划2008年内通过证券交易系统出手公司股份4027.05万股，占到公司总股本的4.82%。当天，格力电器最高摸到50元后掉头下跌，当日大跌6.39%，随后一路杀跌，从公告日前一天的49.78元下跌至本周五的34元。

　　广宇集团(5.60,-0.52,-8.50%,吧)也由于高管的疯狂套现，最终导致该股股价短期内暴跌超过30%。

　　大小非的威力可谓无穷，即使尚未开始抛售，也可导致股价暴跌。如三一重工(27.70,-0.96,-3.35%,吧)，已经连续四个月下跌，最近四周跌速进一步加快，跌幅高达38.43%。

　　大小非的解禁上市，也让2008年的A股市场遭遇重创，大盘的跌幅已经达到了45.48%。根据WIND资讯的统计，2008年以来，已经有近80家个股的跌幅超过60%，而跌幅在50%～60%之间的股票接近200家！

　　抛售

　　不计成本出逃

　　大小非的抛售一直被世人千夫所指，那么，大小非们的真实想法究竟是怎么样的？他们为何疯狂抛售？如今大跌之后，大小非的减持是否会停止？

　　小非：减持不计成本

　　“我们公司肯定是不计成本地减持。”昨日，曾经担任一家投资公司投资部经理的马先生告诉记者，他们公司曾持有国金证券的限售股，也就是国金证券的 “小非”。4月，在国金证券限售股解禁前一天，这位人士就向记者表示，一上市他们肯定就会卖出，而且“不计成本”！

　　这句轻描淡写的话，道出了绝大多数小非们的心思。

　　深交所在最近的一份关于大小非减持的报告中指出，作为产业投资人的大非倾向于持有股份，而作为财务投资人的小非是以股权投资盈利为目的，基本上并不打算长期持有，是减持的主要力量。

　　大非：视财务状况而定

　　小非们的心思也许比较单纯，但是大非们的考虑似乎要多得多。

　　华海药业(16.51,0.01,0.06%,吧)(600521,SH)第二大股东周明华无疑是资本市场的风云人物之一。在2007年退出华海药业董事会后，截至目前他一共减持了486万股，持股比例降至22.76%。

　　周明华昨日在接受记者采访时表示：“在华海药业呆了那么多年，我看着公司从一家小厂发展到如今的规模。减持手中的股份，我只是出于对自己财务上的安排而已。在我急需用钱的时候，我将手中的股份变现；但是如果我并不需要用钱，我不会轻易卖出手中的股份。”

　　违规

　　钻政策漏洞

　　4月20日，证监会发布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》(下称指导意见)，大小非股东在未来一个月内抛售解禁股份数量超过公司股份总数1%应当通过证券交易所大宗交易系统转让。

　　但指导意见的推出本身有漏洞，并未限制住大小非的疯狂减持。许多大小非使出了浑身解数，规避1%的限制。

　　1个月惊爆四起违规

　　4月21日至5月20日，就在指导意见出台后的短短1个月时间，就爆出了4起违规减持。

　　4月29日，四川平原实业发展有限公司与绵阳市益多园房地产开发有限责任公司，分别通过二级市场卖出宏达股份(22.06,-2.31,-9.48%,吧)(600331,SH)解禁限售股696.2312万股(比例为1.35%)和751.36万股。

　　万好万家(5.77,-0.13,-2.20%,吧)(600576,SH)的一个股东无锡国联，于4月21日至5月12日通过竞价交易系统累计减持了2255644股，占该公司总股本的1.03%。

　　此外，冠福家用股东福建恒联股份有限公司以及中石化上海石油零售分公司，都分别有违规减持行为。

“过桥减持”避开约束

　　除了违规减持，还有大小非在减持时左手倒右手，即“过桥减持”。

　　5月9日，江淮动力(5.76,-0.24,-4.00%,吧)(000816,SZ)公告称，大股东江苏江动集团有限公司在5月7日通过深交所的大宗交易系统，出售了其持有的950万股公司无限售流通股给重庆尚恒建筑工程有限公司。本次交易股份数占公司总股本的1.68%，交易价格为6.6元/股，交易总金额为6270万元。

　　令投资者没有想到的是，这笔交易竟然属于过桥减持：买入方重庆尚恒建筑工程有限公司，竟是江动集团大股东重庆东银实业(集团)下属子公司重庆东原房地产开发有限公司的子公司！实际控制人将股权从左手换到右手，新政的约束就不复存在。

　　6月6日，东方银星(600753,SH)第二大股东海南易方达经济发展有限公司将其持有的东方银星956.27万股(占总股本的7.47%)限售股转让给喻天晴。转让金额2008.18万元，平均每股价格2.1元。

　　业内人士分析，按照管理层前期出台有关大小非减持股票的规定，大小非如果要转让1%的股份，则必须要通过大宗交易平台进行，而此次海南易方达刚完成与喻天晴的转让后，剩下的持股比例刚好只有0.9%。而喻天晴办妥过户手续以后，待到限售股解禁上市以后则可以不受大宗交易规则约束。若果真如此，海南易方达此次转让股权可谓“一石二鸟”。