主动自降身价，融资规模缩水近60%，河南建业的上市努力最终还是没有抵挡住市场的暴跌。

　　6月6日，河南建业地产登陆香港联交所主板市场，成为中原地区第一家直接在H股挂牌的房地产企业，并且获得了全球顶级投资资金的认可，上万亿的基金就有两家。

  　但是，河南建业以破发终结了挂牌首日的表现。其开盘价只有2.64港元，较招股价2.75港元潜水4%，盘中最高价也只有2.72港元。

　　记者查看港交所权益披露信息，发现国际投行资金力量近日大规模撤离了中资房地产股，中资房企成为了海外大投行的“弃儿”。

　　集体破发

　　河南建业市盈率不超过10倍，其在港上市首日宣告破发，既在意料之外又在预想之中。

　　因为截至6月12日，A股中许多房地产股票都跌破了其增发的价格。刚刚登陆中小板的滨江集团(002244)，上市后也是一路狂泻，6月10日，最低跌至20.28元，成为了今年以来中小板首只破发股。

　　根据天相投顾王妍的数据统计，3月26日，上实发展(600748)以22.81元的价格定向增发，最新的收盘价为17.89元，折价幅度为21.55%；于去年10月中旬定向增发的天房发展(600322)，其最新收盘价格为5.3元，较其增发价7.55元，折价了29.81%。

　　王妍告诉记者，房地产板块之所以出现众多破发增发价的股票，是因为国家的宏观经济政策的直接作用，从紧货币政策加剧了房产类上市公司的资金链的压力。招商证券（香港）吴轩分析，利率水平的提高会抑制内地居民的住房购买力，土地价格的大幅上涨对房地产企业未来的盈利能力提出了考验。中资房地产企业远期的盈利增速将放缓，吴轩将内地房地产行业的投资评级调为了“中性”。

　　房地产的销售面临着极大的供过于求的压力。光大证券翁非玉在回顾6月份第一周房地产行业成交数据时表示，“6月份将面临较大的供应压力”。实际情况是“红5月”的成交行情并没有如期展开，各地不少的开发商把原定于5月推出的项目延期至6月推出，而由于7、8月份销售淡季的因素，开发商一般情况下不会将6月开盘项目继续向7、8月延迟，因此，6月的供应供大于求。而5月的业绩低于市场的预期，“大家都在持币待购”。

　　面对如此境况，河南建业挂牌首日破发在情理之中。

　　河南建业跌穿招股价，为以后即将上市的新股形成了一定的压力，尤其在定价方面谨慎又谨慎。即使是获得了理想认购的A8，也以中间偏低的水平1.9港元定价。

　　获得超额认购的小肥羊仍旧盘中破发，开盘报2.9港元，较招股价跌8.81%。另外，于13日挂牌的重庆机电，前一天的暗盘成交价为1.29元，较其招股价1.3元低0.77%。

　港股市场遭遇内外夹击，行情极度低迷。“基本面上实在缺乏利好因素的支撑。”民族证券吴天瑶告诉本报记者。

　　自购与抛售

　　低迷的市场中，不仅新股的发行不够吸引公众投资者的目光，伴随着恒生指数的步步下行，记者梳理港交所的权益披露公告看到，香港上市公司的股东和高管们纷纷增持自家的股票，并且有大股东多次增持，并且上演了越跌越买的趋势，这其中包括了多家房地产行业在港上市的房企。

　　从港交所的权益披露可以知道，瑞安房地产于5月27日再获主席罗康瑞增持58.6万股，每股平均价6.889港元，罗康瑞股权升至54.28%。经计算，罗于5月已经累计增持552.85万股。

　　6月10日，冠中地产主席朱年耀增持5048万股公司股份，每股平均价0.088元，持股量由19.29%增至19.67%。

　　4月20日，杨惠妍增持5000万股碧桂园股份，作价3亿港元，使得其持股量由58.19%增至58.5%。杨惠妍迫于维持股价而故作姿态的意图显然一清二楚。

　　但是，控制着港股市场的外资投行们对大股东和高管的增持似乎并不感冒，大股东的增持并没有扭转股票下跌的行情。

　　在多重利空的阴霾笼罩之下，利好的因素也被淡出，机构步调一致地下调了港股的估值。吴轩表示，香港上市的中资房地产个股盈利速度2009年将相对放缓，由此导致其股价的重估。

　　近日华润置地配售价值90.2 亿港元的股票筹资，收购母公司的6个地产项目。6月11日，道亨证券发表研究报告表示，收购这些资产尽管可以使大股东的权益从61.9%提高至67.4%，资产注入使得华润置地的土地储备扩大23%，但地产销售的放缓再加上银行紧缩信贷，将抑制其短期的收益。由于没有迹象显示近期中国地产市场将回暖，道亨将该股评级从“买进”调低至“持有”，目标价13.68 港元。

　　疾风吹劲草。法巴发表研究报告指出，将富力地产目标价由19.6港元降低至14.9港元，维持减持评级。

　　于是，港股房产股中出现了尴尬的一幕。一边是大股东的连续增持，另一边是中资房产股被国际投行连续地大笔沽出。

　　根据港交所公开的权益披露，摩根士丹利在6月3日、4日、6日分别小规模减持了富力地产305.08万股、16.28万股、50万股，其好仓权益比例由17.75%降低为17.61%。12日，富力地产收盘16.9港元，下跌3.43%。

　　同时， 瑞银也连续减持了远洋地产和雅居乐地产的股权。6月10日，远洋地产跌幅为7.01%。

　　6月3日，瑞银减持雅居乐地产2882.757万股，4日，减持 2912.557万股。5日，雅居乐地产再次遭遇瑞银减持约266.3万股，瑞银在雅居乐地产淡仓权益增至6.51%。

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