“一切好像回到了好多年前”,一家老牌基金公司市场总监告诉记者,在深入挖掘渠道资源之后,公司即将新发的基金预计最高也只能募集到10亿元的规模。“但是这也许将是一个新的机会,小规模基金好做业绩,业绩好起来才能重新树立基民信心”。

　　在快速经历了牛市喧嚣和急速暴跌之后,市场更可能在平稳中等待新的契机和方向。哪些公司具备确定性增长、能有效抵御通胀风险和经济增速放缓的能力,是留给基金经理们今年最大的课题。而对于基民来说,又该做怎样的抉择?又该如何去寻找这样的基金?

　　熊市有牛股熊市有牛基

　　“我对A股依然长期有信心,但是现在无疑是艰难的时刻”,一位基金经理表示。宏观经济减速、CPI依然高企、紧缩货币政策短期难以放松,而上市公司成本压力下业绩增速逐步回落成为机构共同的担心。

　　2007年华夏和博时基金成绩傲人,但是在熊市和震荡市中,擅长选股的嘉实和易方达基金却是佼佼者。例如,易方达旗下基金科汇2001年6月19日净值为1.0156元,而2005年6月3日净值为1.3747元。在2004年大盘暴跌19.2%的情况下,嘉实增长则创造了15.37%的正收益；同期嘉实稳健和嘉实成长也分别实现了净收益。

　　“从上到下”回归“从下到上”

　　2007年,由于基金规模快速膨胀,行业配置成为基金经理的投资重点。如博时主题行业股票型基金,基金规模从2007年2季度末的71.14亿元扩大到2007年4季度末的318亿元,但全年净值增长依然高达188.61%,大幅超越了指数。超额收益主要来自成功把握了行业轮动的机会。

　　但是,在2008年新的市场环境下,一切都在变化。由于银行、地产、钢铁等主流板块对经济走向最为敏感,难以像去年那样被机构所青睐,而新能源、农业等新贵盘子小,对大基金而言,有效贡献并不大。国泰君安最近的一份研究报告显示,根据国内股票型基金2002年一季度至2007年四季度的投资组合数据研究发现,对于国内基金而言,牛市中资产配置贡献较大,而震荡市中个股选择贡献更大。因此,在目前的市场环境下,选择选股能力较强的基金,有望取得较好回报。

　　申银万国分析师朱赟表示,新兴市场中精选个股将是可以获得超额回报的重要途径,投资者应更关注精选个股为投资导向的基金。由于发行的困难局面,新发股票基金规模大多在30亿元以下,适合“选股型”的基金,嘉实、易方达这样研究力量雄厚的老牌基金公司的新基金值得关注。

　　-热基

　　关注嘉实研究精选基金

　　发行状态:发行中

　　投资看点:嘉实基金过去在熊市和震荡市中,有较好的历史业绩。而该基金则是国内首只以专业研究团队打造的基金。除了由研究总监党开宇担纲基金经理外,同时研究员更多参与投资决策过程。传统基金投研模式中,业绩对基金经理个人的依赖比较强,嘉实研究以团队的形式规避这一点；在当前估值混乱、不确定性大增的市场背景下,嘉实基金希望发挥研究的力量,从下而上挖掘具备成长性、能够创造价值的公司,来战胜这种不确定性。而嘉实基金也专门拿出4000万元认购该基金,表示对该基金长期走势的看好。

　　易方达中小盘基金

　　发行状态:已经获批,预计5月下旬发行

　　投资看点:这是易方达基金旗下的首只中小盘股票型基金。易方达是从熊市中成长起来的基金,擅长挖掘个股取胜,但现有基金规模偏大是制约其业绩的一大因素。随着二季度市场反弹的进一步延续,市场热点将逐步转向业绩好、有成长潜力的中小盘上市公司。从国内外股市的表现来看,中小盘股票通常具有较高的成长性,且股性活跃,长期收益率有望高于大盘股,易方达也寄望通过该基金重执市场牛耳。