在近日举行的“２００２中国证券投资基金发展国际研讨会”上，北京大学光华管理学院副院长张维迎教授谈到基金市场的发展时表示：“下一步中国基金业发展的关键是建立信任。而信任大体建立在两个方面：基于监管的信任和基于信誉的信任。而监管超过一定点以后，监管越多，企业越不讲信誉。”

    张维迎对这一观点是这样解释的：一开始，政府没有任何监管，企业可能不会讲信誉，政府监管增加后，企业信誉就会增加。但当监管超过一定的临界点时，就会出现只有监管不讲信誉的现象。监督部门的处置权越大，未来就越难预期，机构就越会只注重短期目标。更多的监管就会创造一种租金。如果大家都在寻租的话，信息真假便变得无所谓。为什么监管越多，企业就越不讲信用呢？第一，监管越多，未来的事情就越不确定。今天上市了，明天就摘牌了，未来很难预期以后，大家就只会关心眼前，不会关注长期行为。如果没有长期目标，就不会讲信用。而企业不讲信誉，又会引发加强监管，结果就演化成为只有监管没有信誉。

    张维迎还说，有些人认为消灭了一股独大，便什么都好了，其实，事实并非如此。

    另外，证监会的独立性非常重要。对监管产生信任，必须对证监会产生信任。证监会主席在法律上要有一个明确的任期，这有助于监管政策的长期性、稳定性。

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